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许一览:压力释放调整终了 资金宽裕推动上扬

2010年08月06日 17:23 来源: 金融界网站 【字体:

  本周上交所国债市场小幅上扬,周五上证国债指数收于126.46点,较上周上涨了0.47点,全周共成交了22.67亿元,较上周有所放大。上交所企债市场缓步上扬,再创新高,周五上证企债指数收于142.46点,较上周上涨了0.17点,全周共成交23.13亿元,成交量较上周略有萎缩。从走势图上来看,近期市场资金面较为充裕,债市在结束了前期的整理行情后蓄势待发,未来仍有一定的上涨空间。

  资金面上,本周央行通过公开市场操作小幅净回笼资金20亿元,为连续第三周净回笼。从最近几个月央行公开市场操作的情况看,维持资金面趋于平稳仍然是央行调控的主基调,未来市场资金面有望继续保持适度宽裕。而且,中国银行间市场交易商协会最新发布的《2010年二季度中国债券市场分析报告》称,随着经济增速下滑,下半年“保增长”将重新成为宏观调控的首要关注因素,预计三季度央行将在坚持适度宽松货币政策的原则下,灵活进行公开市场操作,同时存在下调存款准备金率的可能。如果这一预期能够兑现,市场资金面更为宽裕,届时债市或将走出新一轮的资金推动型上涨行情。

  从一级市场新券发行的情况来看,本周财政部招标发行了最新一期10年期国债,发行结果显示,本期国债的认购倍数高达2.29倍,3.28%的中标利率也低于此前机构的预测均值。同时,本周银行间市场迎来了今年首只贴现金融债,这是继2006年来国开行首次发行贴现式金融债,该券期限为6个月,中标利率为2.10%,认购倍数是1.64倍。这进一步显示出,目前市场的资金面仍然充裕,且缺乏投资品种,因此债券仍然是机构投资者投资组合的重要组成部分,市场对债券的需求仍然旺盛。

  总体来看,下半年我国宏观经济基本面不会发生大的改变,央行的调控政策趋紧的可能不大,且存在渐趋宽裕的可能,债市未来的走势较为乐观。不过,短期内如果股市继续走强,翘板效应或将影响债市的走势。建议投资者关注高收益、高评级的信用债,下周可积极参与10德州债的网上申购。(本文作者为许一览 FRM AFP,供职于交行上海市分行)

  专家:许一览

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