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大通证券:信用产品估值偏高

2010年08月10日 08:48 来源: 中国证券报 【字体:

  7月以来,一年期央票发行利率持续平稳,同时连续的净投放操作缓解了市场前期资金面的紧张,前期超调的短融,尤其是低等级品种收益率迅速回落。从各等级短融的信用溢价来看,基本上都已经位于历史均值的下方,相对而言AA-级短融的信用溢价较高。另外,在预计CPI同比有望达到3.5%的情况下,一年期央票二级市场收益率有望再度走高,短融收益率有望跟随其上行。CPI同比峰值过去以后,投资者可关注超调的短融产品,尤其是低等级产品。中票方面,对比目前的信用溢价与其历史均值,我们发现无论是三年期还是五年期中票目前估值水平均已不低,建议交易型投资者回避。

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