山西证券：8月债市以观望为主

2010年08月12日 10:29 来源：中国证券报·中证网【字体：大中小】

　　山西证券分析师发布最新债券研究报告称，预计8月债券市场以震荡为主，建议以投机性心态关注长期品种。

　　报告表示预计7月经济数据并不能作为物价超预期上涨的依据，新增信贷受到管理层节奏调控将表现温和，由于8 月份公开市场到期资金较少，仅为3860 亿元，因而公开市场操作资金净回笼的可能性极大，市场资金面偏紧使得8月债市很难活跃。

　　股票和债券存在“跷跷板”也会使债市变冷。从最近出台上市公司业绩公报老看，数据显示，截至8月8日沪深两市共有408家上市公司发布了2010年中报，有374家公司盈利，盈利面达到了91.67%。可以确定，沪深两市的上市公司整体业绩较去年同期向好已成定局。因而，很可能出现一波“炒中报业绩”的行情。这自然会吸引资金进入股市，减少债市存量资金。

　　货币政策方面，尽管CPI指数超越“警戒线”，但2010年全年公开市场到期的央票数量巨大，我国贸易顺差仍将保持较大规模，以及“热钱”涌入的因素。央行不会很快调整货币政策，特别是价格型的调控手段如加息，这在一定程度上延缓了加息预期。

　　总体来看，鉴于加息预期暂时不予考虑，央行上调调利率的概率不大，8月债券市场将以震荡观望为主。建议以投机性心态关注长期品种，特别是公司债。主体等级偏低但担保增信至较高等级的类别，由于信用风险相对较低、收益率较高，是较好的配置品种；无担保较低信用等级类别由于流动性好、收益率高、波动相对较大，是阶段性投资的较好选择。

　　最近不断发行的大市值可转债，也是较好的投资品种。可转债兼有股性和债性两种属性，防御性较好，还具备成长性，因而要给与极大的重视，积极参与。

　　机构来源：山西证券

【作者：葛春晖】（责任编辑：卢珊）

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