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周评:利空消息殆尽,企债再显活力

2010年08月16日 14:50 来源: 金融界网站 【字体:

  本周上交所国债市场小幅下行,周五上证国债指数收于126.41点,较上周下跌了0.05点,全周共成交了14.81亿元,较上周有所萎缩。上交所企债市场稳步上扬,再创新高,周五上证企债指数收于142.91点,较上周上涨了0.45点,全周共成交20.72亿元,成交量较上周略有萎缩。从走势图上来看,本周随着股市的大幅回调,国债市场有所企稳,企债市场结束了高位整理行情再度走强。

  消息面上,国家统计局最新公布的数据显示,7月份居民消费价格同比上涨3.3%,涨幅比6月份扩大0.4个百分点。7月份工业品出厂价格同比上涨4.8%,涨幅比6月份回落1.6个百分点。这一数据基本符合此前市场分析人士的预期。从数据上可以看出,最近几个月CPI缓步上扬,而PPI涨幅本月已经出现回落。一般情况下,PPI的走势先于CPI,本月的CPI数据或许已经达到了全年的峰值,未来几个月CPI有望在PPI的带动下冲高回落,全年CPI控制在3%以内的目标应该没有多大的悬念。因此,目前我国宏观经济仍在合理的区间内运行,通胀压力虽存,但在可控范围内。预计未来央行将继续采取适度宽松的货币政策,政策转向的可能不大,央行将通过公开市场操作使市场资金面保持适度宽裕,年内加息预期进一步减弱。

  资金面上,央行通过公开市场操作周二、周四分别回笼资金330亿元和1260亿元,考虑到本周到期资金为920亿元,央行实现670亿元净回笼操作。这也是央行连续第四周净回笼,四周累计净回笼资金2540亿元。尽管最近央行连续小幅净回笼资金,但市场资金面仍然充裕,银行间市场债券质押式回购7天品种利率仍然维持在1.7%—1.8%之间。资金面对债市继续形成有利的支撑。

  总体来看,近期债市的利空消息已经陆续出尽,未来CPI有望冲高回落,下半年我国宏观经济基本面不会发生大的改变,央行的调控政策趋紧的可能不大。因此债市的牛市根基未变,下半年债市的走势较为乐观。建议投资者关注高收益、高评级的信用债。(本文作者为许一览 FRM AFP,供职于交行上海市分行)

  专家:许一览

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