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周评:资金紧张债市整理 股市走强转债热销

2010年09月06日 09:08 来源: 金融界网站 【字体:

  本周上交所国债市场高位整理,周五上证国债指数收于126.68点,较上周上涨了0.05点,全周共成交了11.04亿元,较上周有所萎缩。上交所企债市场窄幅整理,周五上证企债指数收于143.53点,较上周上涨了0.05点,全周共成交23.56亿元。从走势图上来看,最近几个交易日国债市场和企债市场结束了前期快速上涨行情,展开了整理。

  转债市场上,本周工商银行(601398)250亿元可转债正式发行,数据显示本次工行转债有效申购总需求高达2.61万亿元,网上和网下冻结资金共计5622.59亿,中签率仅为0.82%,超额认购倍数高达122倍,成为首个超额认购倍数过百倍的超百亿大盘转债发行。这一结果完全符合市场预期,且不是偶然的。一是目前市场资金面仍然整体充裕,工行转债必然成为大型机构投资者必须配置的资产之一;二是在该券的发行期间股市不断走强,长期投资工行转债必将带来不菲的稳健收益;三是中行转债的低开高走使投资者对工行转债充满了信心。如果该券开盘价格较为合理,投资者可以逢低吸纳。

  资金面上,本周到期资金为1000亿元,央行通过公开市场操作向市场净投放700亿元资金。从银行间市场的情况看,债券质押式回购7天品种利率冲高回落,全周最高利率达4.431%,前半周的加权平均利率一度超过了3%,后半周则略有回落。这显示出受到工行转债申购影响,本周市场资金面一度紧张,但随着周五申购资金的解冻,市场资金面再趋宽裕。不过,目前市场资金面适度宽裕的局面尚未发生根本性的逆转。

  总体来看,近期资金面受工行转债发行及国庆长假因素影响略显趋紧,再考虑到股市持续走强的翘板效应,短期债市或将维持整理行情。不过未来市场资金面仍将保持适度宽裕,下半年债市有望维持牛市行情。建议投资者可重点关注可转债市场,积极参与新券的申购,并在二级市场上逢低吸纳接近百元的券种进行中长线投资。(本文作者为许一览 FRM AFP,供职于交行上海市分行)

  专家:许一览

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