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债基加持企业债

2010年09月07日 16:21 来源: 卓越理财 【字体:

  文/庞子龙

  导语:基金规模近两年来的稳定,客观上也使基金企业债持有规模短期内难以大幅超越2008年末的峰值水平。

  在公募基金中,债券型基金是企业债(包括企业债、公司债,本文统称为企业债。不包含企业短期融资券。)的主要购买力。截至2010年6月30日,共有182只基金持有企业债,企业债持仓市值合计535亿元,连续4个季度末保持较稳定的增长。

  2010年2季度末,企业债持仓占净资产比例在70%以上的基金共有5只,其中富国天丰的这一比例高达140%,其他4只基金的持仓比例在70%~80%之间。这些基金2010年以来的业绩,基本处于可比同类的前列。

  企业债基金配置概览

  在同期发行的条件下,因违约风险高于国债,企业债的票面利率高于国债的概率较高,企业债上市时很可能会“溢价”,一级市场申购潜在的收益率较高,这是企业债投资价值的重要组成部分。企业债的票面利率从绝对值来看,具有相当吸引力,在基金扩容的背景下,基金配置企业债的意愿上升。

  表一:基金企业债持仓季度末变动统计

  

截至日期<?xml:namespace prefix = o ns = "urn:schemas-microsoft-com:office:office" />

基金持有企业债

企业债基金分类持有市值(亿元)

基金

只数

企业债

市值

(亿元)

股票

激进

配置型

标准

混合型

保守

混合型

激进

债券型

普通

债券型

短债

基金

货币

基金

保本

基金

封闭式

基金

<?xml:namespace prefix = st1 ns = "urn:schemas-microsoft-com:office:smarttags" />2010-06-30

182

535.62

13.30

50.27

27.44

7.96

247.92

82.60

1.03

38.03

36.69

30.30

2010-03-31

184

459.87

18.88

53.93

18.82

9.95

212.21

73.40

0.86

40.27

30.68

30.82

2009-12-31

189

425.68

7.35

30.48

17.26

9.97

202.22

62.27

1.23

32.84

29.58

32.11

2009-09-30

191

340.81

6.43

24.47

18.67

8.84

153.60

47.40

0.70

24.25

33.62

21.63

2009-06-30

184

359.15

9.94

30.04

17.25

7.93

161.60

53.28

0.89

17.83

38.01

21.16

2009-03-31

201

364.88

22.53

34.63

19.47

7.36

143.67

61.93

0.17

23.90

27.76

22.61

  数据来源:Morningstar晨星

  企业债的波动因素虽多于国债,但其终究是债券类产品,在企业盈利能够保证到期还款付息的前提下,其波动性仍远低于股权类投资品,依然是低风险类别基金的重要投资方向。

  从表一来看,2009年以来,债券型基金对企业债的持仓规模一直最大,且配置规模持续上升。这表明在某种程度上,企业债已经成为基金债券投资中,除高等级债券(如国债、金融债、央行票据等)之外的重要补充。

  风险较低的货币基金和保本基金因流动性和风险控制限制,所持有的企业债,主要是即将到期企业债。

  封闭式基金中企业债的持仓主要来自富国天丰,2010年2季报显示,其企业债持仓量高达29.80亿元,占封闭式基金企业债持仓规模的90%以上。银华信用债与富国天丰类似,3年封闭期后,都转为开放式基金运作,因2010年未公布2季报,故银华信用债的企业债持仓不在本期的统计中。

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