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新债定位

2010年09月15日 10:05 来源: 中国证券报 【字体:

  New Bonds

  10农发11

  中标利率预测区间【3.50%,3.60%】

  本期债券为10年固息金融债,每年付息一次。

  顺德农商行:目前中债10年期政策性银行债收益率为3.57%,较历史平均水平低10BP左右。我们认为10年期政策性银行债在3.5%以上存在一定的配置价值。预计本期债券发行利率将贴近二级市场利率,建议配置机构积极参与,在3.50%-3.55%之间投标。

  华泰联合:从金融债相对于国债的隐含税率与其近年来历史均值以及今年来高、低点水平对比来看,目前10年期金融债隐含税率低于历史均值约3%,处于今年以来的低位,因此10年期金融债的相对投资价值劣于同期限国债。目前中债估值10年期金融债收益率约为3.57%,预计10农发11的发行利率有望位于3.55%-3.60%。

  10附息国债31

  中标利率预测区间【3.25%,3.32%】

  本期债券为10年期固息债,半年付息1次。

  鄞州银行:当前资金面仍然宽松,银行配置需求未受太多负面影响,且随着10年国债收益率回到3.3%,二级市场上买盘也有所增加。预计机构仍会适度参与本期债券,建议投标区间3.27%-3.32%。

  第一创业:9月13日剩余9.9年的10国债24双边报价在3.32%-3.30%,剩余9.8年的10国债19双边报价在3.30%-3.31%。预计10附息国债31中标利率在3.25%-3.30%,边际利率或高于中标利率3bp。

  中银国际:当前10年期国债的理论收益率为3.32%,折合一年付息两次的收益率在3.29%左右。预计本期债券中标利率在理论收益率水平附近,最高中标利率与加权平均中标利率差值5bp左右。建议积极的投资者在3.25%-3.28%投标,相对保守的投资者在3.29%-3.32%投标。

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