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周评:加息阴影笼罩债市 上冲受阻高位整理

2010年09月19日 07:53 来源: 金融界网站 【字体:

  本周上交所国债市场高位整理,周五上证国债指数收于126.90点,较上周上涨了0.23点,全周共成交了11.11亿元,与上周基本持平。上交所企债市场窄幅整理,周五上证企债指数收于143.62点,较上周上涨了0.02点,全周共成交21.69亿元。从走势图上来看,最近几个交易日国债市场和企债市场结束了前期快速上涨行情,展开了整理。

  政策面上,随着8月份CPI数据的公布,本周市场对于加息的猜测此起彼伏。主要的传言有两种,一是央行将采取不对称加息,即只提高存款利率;二是央行将放开存款利率上限管制,由商业银行自主决定存款利率。不过即使上述猜测兑现,目前央行连续大幅加息的可能仍然不大,难以对债市造成冲击。

  资金面上,本周央行通过公开市场操作净回笼资金380亿元,节前市场资金略显紧张。受此影响,银行间债券市场质押式回购7天品种利率在2%附近波动。预计节后市场资金面将继续保持适度宽裕,债市的牛市根基尚未发生改变。

  从债券市场的供求情况看,目前债券仍然是机构投资者追捧的对象。本周财政部发行了2010年第三十一期记账式附息国债,本期国债计划发行280亿元,实际发行面值金额为282.6亿元,期限为10年,经招标确定的票面年利率为3.29%,基本与二级市场持平。同时,数据显示保险资金已连续七个月增持债市,而且8月份保险机构主要增持券种为国债,达116亿元。这表明尽管目前债市处于高位,但需求仍然旺盛,有助于债市维持高位行情。

  总体来看,近期资金面受中秋和国庆长假因素影响略显趋紧,短期债市或将维持整理行情。从中长期来看,只要央行的调控政策不转向,市场资金面继续保持适度宽裕,债市的牛市行情将延续下去。但目前债市中的泡沫也不容忽视,存在一定的风险,未来债市的上涨存在着一定的阻力。建议投资者以保守操作为主,关注接近面值的可转债。(本文作者为许一览 FRM AFP,供职于交行上海市分行)

  专家:许一览

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