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周评:节前走势平稳 节后慎防加息

2010年10月11日 15:23 来源: 金融界网站 【字体:

  本周是国庆前的最后一周,上交所国债市场高位整理,周四上证国债指数收于126.68点,较上周上涨了0.08点,全周共成交了14.45亿元。上交所企债市场缓步上扬,周四上证企债指数收于143.87点,较上周上涨了0.16点,全周共成交18.13亿元。从走势图上来看,节前国债市场和企债市场走势较为平稳,以高位整理行情为主,上涨乏力。同时,可转债市场随着股市的回调也展开了整理。

  消息面上,中国人民银行货币政策委员会2010年第三季度例会强调,下一阶段,要按照党中央、国务院的统一部署,继续实施适度宽松的货币政策,保持政策的连续性和稳定性,增强调控的针对性和灵活性。对此,市场分析人士表示,我国经济二次探底可能性小,年内CPI也将冲高回落,央行货币政策不可能发生大的变化。

  资金面上,本周公开市场没有资金到期,央行大幅缩减央票发行规模,通过公开市场净回笼资金160亿元。至此,央行在9月份内累计净投放资金量高达3300亿元,创下半年公开市场单月净投放的新高。从银行间市场的利率走势情况看,债券质押式回购利率节前一路走高,7天品种利率曾一度超过了3%,较前期的1.8%上涨了120个BP。这显示出节前市场资金面略显结构性紧张,但根据惯例节后市场资金面将再现宽裕,预计节后央行将使市场资金面继续保持适度宽裕的局面。

  总体来看,近期资金面受国庆长假因素影响略显趋紧,市场利率大幅飚升,但市场资金面适度宽裕的局面尚未发生逆转,债市的牛市根基未变。预计节后央行或将有一次小幅加息,这对债市会产生负面影响,但冲击有限,值得投资者关注。从中长期来看,未来央行调控政策转向的可能不大,债市的牛市行情将延续下去。但目前债市已经处于高位,机构投资者对债券的需求也略有下降,未来债市上涨的空间有限,风险大于机遇。建议投资者以保守操作为主,在可转债调整充分时进行战略性建仓。(本文作者为许一览 FRM AFP,供职于交行上海市分行)

  专家:许一览

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