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渤海证券:加息折射多重利空

2010年10月21日 08:53 来源: 中国证券报 【字体:

  首先,从经济基本面看,央行本次加息剑指通胀,表明央行认为未来通胀风险较大,并对宏观经济企稳回升有信心;其次,从政策面上看,央行本次加息确认通胀风险,可能导致市场出现央行将持续加息的预期;第三,从机构行为上看,央行本次加息导致银行存款资金成本上升,同时,保险公司保单资金成本、以及协议存款利率也将出现上浮,机构资金成本以及债券的替代性资产收益率上升,必然导致机构在现有收益率的水平上需求减少,或者要求更高的债券到期收益率。总体而言,本次加息折射出债市在基本面、政策面以及机构行为层面上的多重利空信号,我们维持债市继续调整的观点,预计本次加息将导致收益率曲线短端、长端收益率分别上升12BP、13BP,继续建议投资者减持5年及以上债券,增持3年及以内债券,保持短久期。

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