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周评:加息预期加强 债市大幅下行

2010年11月07日 14:23 来源: 金融界网站 【字体:

  本周上交所国债市场持续下行,周五上证国债指数收于126.15点,较上周下跌了0.19点,全周共成交了21.42亿元,相比上周的15.64亿元有所放大。上交所企债市场一路下跌,周五上证企债指数收于142.99点,较上周下跌了0.26点,全周共成交29.77亿元。从走势图上来看,近期国债市场和企债市场走势较弱,持续下行,阶段性顶部已经形成,预计未来将维持调整格局。

  消息面上,周四凌晨2点15分,美国联邦储备委员会公布了第二轮量化宽松的货币政策,到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债,以进一步刺激美国经济复苏。市场分析人士认为,这一决策基本符合此前市场的预期。随着美联储第二轮宽松货币政策的实施,美元将继续贬值,人民币则相应升值,国外游资或将加速进入我国套利,使我国面临巨大的通胀压力。为此,我国央行会采取措施缓解通胀压力,未来加息预期进一步加强,且不排除连续加息的可能,适度宽松的货币政策或将转向。这会对未来债市的走势造成不利的影响。

  一级市场上,财政部3日上午招标发行了一期3年期记账式国债。招标情况显示,280亿元的发行量仅获得344.5亿元资金参与认购,对应认购倍数1.23倍。同时,4日的国开行1年期金融债招标也以惨淡收场。本期国开行金融债为1年期固息债券,认购倍数仅为1.278倍,创今年以来的固息金融债招标认购倍数的低位水平。而中标利率为2.61%,落在市场预测区间的上限。这显示出目前市场投资者对债市的走势不容乐观,债券收益率曲线有上行的态势,这将带动二级市场进一步下行。

  与此形成鲜明对比的则是转债市场的火爆,燕京转债上市交易首日,收盘大涨40%报140元,盘中最高曾一度达到150元,价格略高于其内在价值。随着股市不断走强,预计未来转债品种将走出一轮较强的上涨行情。

  总体来看,未来央行加息预期较强,市场恐慌气氛浓厚,随着央行调控政策的显现,债市的牛市根基(即市场资金面宽裕)将会发生动摇,债市的走势将不容乐观。建议投资者以保守操作为主,控制风险。可重点关注可转债市场,具有一定的中期投资价值。(本文作者为许一览 FRM AFP,供职于交行上海市分行)

  专家:许一览

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