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基金打新变数增大 小规模债基生存空间受挤压

2010年11月16日 09:11 来源: 每日经济新闻 【字体:

  与以往的利益均沾不同,如今基金参与网下打新股则有了更多变数。有基金经理总结出三大必备要素:“报价高、资金足、运气好。”

  改革后的新股网下配售方式与之前有了很大差异,但“没有改变资金申购的特点”。不过对于基金而言,至少是相当部分基金的新股申购模式,将受此影响而改变。

  报高价的冲动无法抑制

  新股发行第二轮改革后首批3只中小板新股,参与询价者众。101家询价机构对老板电器进行报价,而参与天广消防和涪陵榨菜询价的机构均为86家。而早前参与农业银行(601288)询价的机构也不过是91家。

  在市场因素之外,机构们对于这种新的形式,开始之初也都有意“走一遍流程”。而除了往常以公募基金、券商为主的6类询价机构,参与询价的大军中又加入了以私募股权、私募证券投资基金为主的新面孔。

  经过初步询价后,老板电器确定的发行价为24元,对应市盈率为47.06倍;天广消防发行价是20.19元,对应市盈率为69.12倍;涪陵榨菜定价13.99元,对应市盈率为53.81倍。

  对此,有基金认为,“并不便宜”。

  事实上,从分类的配售对象报价统计来看,基金的平均报价属于偏高水平。“要入围(配售)的第一步必须得报高价。”有基金经理认为,新制度并没有抑制报高价的冲动。

  从3只新股报价明细看,常常出现这样的情形:同一家基金公司旗下不同基金报价差异很大。例如对天广消防,华夏基金系最高给出23元每股的报价,同时也有同系基金给出18元的低价。这说明,为了挤入配售,有基金仍然愿意在推荐报价上给出一定“溢价”。

  而有基金经理预计,后续新股发行市盈率或进一步走高,“头几批大家都还在摸索中观察。”还有基金经理则建议:“为什么不能将有效报价改为区间——以询价中值为中枢,上下浮30%。这样就不再是一味报高价才能入围配售。”

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