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三年积存超能量 封闭债基好处多

2010年11月19日 09:40 来源: 信息时报 【字体:

  封闭式债券基金由于其相对较强的组合投资效率、较高频率分红吸引了保险等机构投资者的青睐。以富国天丰爱基,净值,资讯为例,基金自成立以来各期机构投资者持有比例均超过65%,远高于同类基金40%左右的机构持有比例。

  据国金证券(600109)研究部数据显示,目前国内市场仅有封闭式债券基金8只(包括已批准发行,尚未成立的基金)。机构投资者对债券型基金有较大的需求,鹏华丰润债券的发行为封闭式债券基金喜添一位成员。

  鹏华丰润基金在合同生效后三年内(含三年)封闭运作,在深圳证券交易所上市交易;封闭期结束后转为上市开放式基金(LOF)。封闭期内,在以最小成本确保合理流动性水平的前提下,该基金将适当降低资产组合的流动性水平,争取累积较高的投资收益;封闭期满后,该基金将调高投资组合的流动性水平并开放基金的申购、赎回,以优化流动性。

  天相投顾认为,作为一只封闭式债券型基金,鹏华丰润基金在很大程度上可以避免陷入流动性困境,具有运作方便且收益率高的特点。封闭式的产品设计有助于保持基金资产规模的稳定,不必考虑基金申购赎回所带来的风险,同时也规避了开放式基金过多关注流动性、大量配置高流动性产品导致整体收益偏低等负面影响,该基金既可以将收益率较高但流动性不佳的产品以及被市场错误定价的产品持有到期以力争获得稳定的收益,而且由于封闭期内基金的份额是固定的,套利资金无法摊薄新股上市后的基金收益。

  从投资的收益看,海通证券(600837)基金研究中心认为,对鹏华丰润封闭式基金而言,可以长期运用杠杆进行放大操作来提高基金收益,杠杆可以放大到1倍以上,较高的杠杆倍数使得采用封闭式交易方式的基金在债市收益较高时,可以博取更高的收益。在封闭期内,基金的份额固定,因而有效避免了套利资金短期摊薄新股上市的收益,从而有可能获得比传统开放式债券基金更高的收益。鹏华丰润债券基金交易便利,资金到位快也是普通开放式基金所不可比拟的。

  天相投顾强调,鹏华丰润债券的"救生艇"条款表明基金合同生效满12个月后,若基金折价率连续60个交易日超过10%,管理人将召开基金份额持有人大会,审议有关基金转换运作方式为上市开放式基金(LOF)的事项。这项设置将有望使基金折价率维持在合理的水平,充分保障持有人的利益。

  同时,鹏华丰润基金还规定,在符合有关基金分红条件的前提下,基金收益分配每年最少1次,最多12次,年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的90%,每次收益分配比例不得低于期末可供分配利润的60%。这样的分红机制可以在满足分红条件的情况下,为投资者提供可预期的、持续稳定的现金流,不仅很好地满足持有人对即期收益和长期资本增值的双重需求,还能增强基金的流动性,有效降低折价率。

  此外,三年的封闭运作期,也是一个大多数投资者可以接受的封闭期限,可以很好地平衡投资者对基金收益与流动性的需求。正是基于以上的诸多优势,天相投顾认为投资鹏华丰润债券基金有望获得超额收益。

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