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美国长债已形成泡沫

2010年12月07日 06:54 来源: 21世纪经济报道 【字体:

  恒指由今年5月27日的18971点,上升至11月8日的24988点,升幅31.7%,一洗上半年颓势,短期展望在22800点到25000点之间上落。今年5月27日起的升市以二线股为主、大蓝筹成为落后股。整个11月份股市时晴时雨,仍是老话:小玩无妨,大赌伤身。

  欧洲主权债务危机有如《神雕侠侣》小说中的杨过中了情花毒(不久便发作一次)。这次是爱尔兰,下一次是葡萄牙,然后西班牙,最后意大利。令未来几年欧洲经济好也好不了、坏也坏不了。过去各国央行强调独立,今天由美联储到欧洲央行、日本央行再到中国央行,哪一个不为政治服务?

  黄金表现不算出色

  金价虽然由1967年的35美元,一直上升到1980年1月的850美元,但在1975年1月见200美元后,1976年6月一度跌至近100美元,调整幅度高达50%,理由是1975年至1976年中,美股大幅反弹。这次2009年3月美股大幅反弹后,金价由2009年12月的1226美元开始,过去1年都只是上落市,所以2010年黄金表现并不出色。今年11月起,未来一年股市表现又如何?

  2009年底最流行的说法是“二次探底”,本人在公开场合一再认为不可能。今年年底最流行的说法是,明年恶性通胀出现,本人亦认为不可能,反而担心资产升值期结束。投资者强调“buy-and-hold”(买入持有)。在过去或许可以,1997年8月至今恒生指数在13年内只上升了36%,即每年上升2.1%,再例如和记黄埔至今仍未重返2000年水平。2007年至今的汇控股价亦是大落后。今天的投资策略应是:一、如何在升市中持有表现出色的股份;二、如何在跌市中减少损失。在适当时间、持有适当的股份并不容易。

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