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资金价格大跌 短期流动性陡然充裕

2011年01月05日 08:03 来源: 证券时报网 【字体:

  2011年首个交易日,银行间市场资金价格出现了巨幅回落,14天回购利率最大跌幅多至232bp(基点)。分析人士称,因年底存贷比“时点”考核不断加剧银行机构争存款、惜拆出的举动,导致整体资金成本一涨再涨,“失真”现象比较严重。而元旦后阶段性因素消失,令短期流动性陡然充裕起来。

  据中国货币网统计数据,昨日银行间市场质押式回购利率全线下挫。隔夜利率下跌162bp至2.9465%,7天利率下跌98bp至4.1937%,14天利率下跌232bp至4.1284%,1个月利率下跌109bp至4.1104%。

  实际上,去年最后一个交易日市场出现的巨大分歧,已将这一价格“失真”展现得淋漓尽致。12月30日仍在同步上涨的Shibor(上海银行间同业拆借利率)与回购利率,31日出现了明显差异。由各个机构在OTC市场询价而得、更具市场化的加权平均回购利率纷纷下跌,而由银行团午时报价的Shibor却仍有上涨。

  货币交易员透露,31日下午因交易相对清淡及资金面逐步趋于宽松,银行机构年度考核所需头寸的基本到位,导致愿意拆出资金的机构猛增,资金价格一泻千里,跌幅超过100bp的就有7天和1个月期限资金,隔夜利率也下挫达54bp,且大都与Shibor南辕北辙。

  据了解,Shibor是由我国16家信用等级较高的银行组成报价团,自主报出人民币同业拆出利率,再经算术平均后得出的利率。是一种单利、无担保及批发性的利率,于2007年1月4日正式开始运行,迄今正好走过4周年。

  据记者多方面了解,随着年末银行考核头寸的逐步释放到位,昨日午后市场整体流动性状况愈发宽松,各期限资金成交价格又出现一波大幅回落。对此,上海某合资货币经纪公司人士表示,短期内这一态势将有望延续,而随着春节备付高峰的到来,月末前一周左右资金需求将出现阶段性紧张,但不会回到去年底的异常状态。

  从其他诸如新股申购、新债发行等因素去看,尽管本周有总计11只新股申购,但丝毫没有影响到资金价格的“报复性”回调。国都证券策略分析师张翔预计,本周新股网上合计融资额约在155亿元以上,总计将冻结资金万亿元左右。此外,按照惯例,1月份的新债发行也都比较稀少。

  进入2011年后,央行在公开市场的对冲力度依旧显得“力不从心”。昨日招标的新年首期1年期央票数量为10亿元地量,尽管发行利率较前小幅上升10bp,但市场对其短期内大幅增量的信心仍显不足,本周将有望再度实现净投放。

  第一创业证券研报指出,今年来看,我国会继续采取“加息+升值”的模式,美国则有继续量化宽松的可能,资本流入压力仍然巨大,流动性管理将成为央行的常态任务。上半年外汇占款仍会较多,央行冲销压力会有增无减,预计2011年准备金率将继续提高,银行超储率或维持低位,因此货币资金市场波动性可能较大,回购利率整体要高于2010年,资金压力对债市构成一定制约。

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