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周评:债市上攻乏力,观望气氛浓厚

2011年01月22日 07:02 来源: 金融界网站 【字体:

  许一览 FRM(国际金融风险管理师)

  本周上交所国债市场小幅上扬,周五上证国债指数收于126.49点,较上周上涨了0.07点,全周共成交了1.74亿元,相比上周的6.11亿元大幅萎缩。上交所企债市场高位整理,周五上证企债指数收于143.68点,较上周微涨了0.09点,全周共成交18.71亿元。从走势图上来看,最近市场资金面再度趋紧,国债市场和企债市场上攻乏力,市场观望气氛浓厚。

  消息面上,1月20日,国家统计局公布的最新数据显示,全年居民消费价格同比上涨3.3%,12月份居民消费价格同比上涨4.6%,环比上涨0.5%。可以看出,12月份CPI同比涨幅较11月份的5.1%有所回落,数据基本符合此前市场的预期。从未来我国宏观经济的走势来看,通胀预期仍然存在,12月份CPI的小幅回落并不能代表CPI已经出现了拐点,一季度CPI仍有再度反弹的可能。因此未来央行的宏观调控政策或将延续,以巩固现有的调控成果。如果未来通胀预期逐步减弱,那么最快在二季度央行或许会停止加息及上调存款准备金率。数据公布后,股市继续下挫,显示出市场对未来央行进一步调控政策的担忧。而债市虽小幅上扬,但成交量仍然较小,投资者较为谨慎。

  资金面上,本周四是正式上调存款准备金率的日子,尽管周一央行发布公告称,本周暂停中央银行票据发行,但市场资金面仍然趋紧,Shibor利率大幅飙升。对此,市场分析人士猜测差别存款准备金率政策即将出笼,而且未来加息预期进一步加大。最快,在农历新年前央行将再度加息,对债市或将造成较大的负面影响。

  一级市场方面,周四海运转债在上海证券交易所挂牌交易,该券以123.51元开盘后一路下行,收盘报115.68元。该券的走势弱于前期的几个转债,其主要原因是近期股市走势较弱,转债价格受到正股价格下挫的拖累。不过,如果该券进一步下跌,当接近百元面值时,投资者可以择机介入,进行中长线价值投资。下周二国投转债将正式发行,投资者可以积极参与申购,与打新股相比,该券几乎不存在破发的可能,上市的价格将根据当时股市的行情走势而定,合理估值在120元左右。

  总体来看,近期债市将以高位整理格局为主,走势平淡,投资者心态较为谨慎。预计农历新年前债市的波动不会很大。不过,随着未来央行调控政策滞后效应的显现,债市的上涨动能不足,或将再度下跌,风险大于机遇。建议投资者以保守操作为主,重点关注接近百元面值的可转债品种。(作者单位:交行上海市分行)

  专家:许一览

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