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11附息国债03定价分析

2011年01月24日 14:06 来源: 金融界网站 【字体:

  预计票面利率中标区间:3.80%~3.84%;边际利率区间为:3.85%~3.89%。

  建议积极配置机构在3.80%~3.84%区间内分散投标;保守配置机构在3.85%~3.89%区间内分散投标。

  主要发行条件:

  1、债券具备投资价值

  自从央行宣布再次上调存款准备金率以来,债券收益率快速上行,部分期限债券收益率涨幅超过10BP,目前中长期债券收益率已超过历史发行均值,同时都暗含了约2次的加息预期,对央行从紧政策有充分预期,债券具备较高的投资价值,配置户可以加大力度配置。

  2、7年期国债报价分析

  7年期国债收益率曲线显示为3.82%,市场双边报买为3.81%,报卖为3.76%,收益较好,高于历史发行均值约30bp,具备较好的配置价值。

  3、中标区间分析议

  本期债券手续费、缴款等因素影响约1.5bp。

  综上分析,本期债券招标利率将略高于二级市场,预计本期债券中标利率区间为:3.80%~3.84%,边际中标利率区间为:3.85%~3.89%。

  4、结论和投资建议

  预计该期国债票面利率区间为:3.80%~3.84%,边际区间为:3.85%~3.89%。

  本期债券期限较好,收益较高,具备配置价值,建议资金充裕的配置机构积极参与投标;由于短期市场波动较大,且资金面紧张,不建议交易型机构参与投标。

  以上述分析是基于目前市场情况做出的,在本次债券招标之前市场可能还会发生一些变化,我们将根据市场的变化情况及时进行投资方案的调整。

  专家:陈亮

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