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乔嘉:2011什么样?

2011年01月25日 15:38 来源: 金融界网站 【字体:

  凯世富 投资总监 乔嘉

  2010年轰轰烈烈却又默默无闻的过去了,上证指数从2009年底的3277点到大幅度但是无谓的波荡到12月20日的2852点,其中大部分时间都在3000点以下潜水游走。想当年,在2010年的初期,绝大部分券商和股评家们都说:2010年前半年有行情,后半年市场可能遇冷。回顾事实,这些漫无边际的预言和直觉也就是大部分“职业市场人”在自我欺骗和自我塑造的过程中的一些狂言而已。2010年前半年就是一个字:跌。从年初高点一路跌到7月2日的2382点。而后半年却一路小跑的冲上了3000点。可是2011年将是什么样子呢?

  物联网、云计算、军工、医药、重组、蓝筹、机械、资源、通胀、农业哪个热点是2011呢?我看都是,但是也都不会太长。

  钱少细选股

  我自己的初步感觉是:2011将会是一个流动性逐步缩紧,市场资金匮乏所产生的结构变化逐步释放的一年。其结果就是,从大盘行情转换到行业行情再转换到个股行情的细化过程逐步成型。

  当钱多的时候,例如四万亿刚刚出台的2008年底。那时候买股票就需要知道一点:简单为王。价格低的、盈利模式简单的、盘子小的、受关注少的、跌的最厉害的、都是应该买的股票。因为,当市场突然间出现大笔资金的持续释放时,所有上述股票都是敏感度最高的。而蓝筹股则是后来的小故事。

  当钱多但是增速减缓时,一般情况是小股、个股的疯狂逐步淡化,但是散户的大量存储进入公募基金,从而大盘股开始启动。这种情况下,股市就差不多走到一个小顶点了。另外一个原因是公募基金的资金推大盘同时把很多散户的资金吸收到大盘股里。而大盘股的容量是绝对的,同时市场总流动性顺势减小。

  当钱开始减少时,行业龙头和新概念主宰市场。物联网、云计算、没有估值的军工等等都是一时风靡市场的热点。它们共同的特点就是盘子小 – 好抄、预期故事性强 – 有的抄和聊、证实性差 – 附近没有依据可以反驳它。但是一旦资金外流后,这些概念就像个撒了气的氢气球一路下行直到黄泉边。例如当年的中体产业(600158)。伟大的08年奥运会给人无数遐想。从06年的2元多一路风驰电掣到37.34的顶点。之后当奥运圣火遍布中国大地时,中体产业的奥运概念好像不再那么神奇、之前的预期好像没有被现实所证明。中国好像在未来的几年里不会再开奥运会。而亚运会的影响力远远不能超越中国奥运处女作的神奇。所以它的股价又回到了2.94的可怜价格。这92%的跌幅就是游资涌入和瞬间涌出的好例子。

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  专家:乔嘉

  机构来源:凯世富咨询

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