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周评:流动性极度紧张 回购品种有机会

2011年01月29日 06:38 来源: 金融界网站 【字体:

  许一览 FRM(国际金融风险管理师)

  本周上交所国债市场小幅上扬,周五上证国债指数收于126.56点,较上周上涨了0.07点,全周共成交了4.09亿元,相比上周的1.74亿元有所放大。上交所企债市场小幅下行,周五上证企债指数收于143.63点,较上周下跌了0.05点,全周共成交19.94亿元。从走势图上来看,最近市场流动性极度紧张,虽然节前国债市场和企债市场走势较为平稳,但缺乏量能的配合。

  资金面上,本周央行再度宣布暂停中央银行票据发行,公开市场到期资金达1700亿元,且央行再度进行了逆回购操作,但市场资金面仍极度紧张,银行间市场利率大幅飙升,且有价无市。周初央行延长了拆借市场交易时间,但仍有部分机构因未能借到所需资金而出现账面“翻红字”的罕见局面。尽管如此,央行行长周小川近日仍然表示,虽然存款准备金率已在高位,但未来还会依赖这一工具的使用及央票发行来对冲流动性,未来不排除数量型和价格型工具的使用。对此,市场预计今年上半年央行将会再度动用调控政策,且加息的可能大于准备金率政策。尽管农历新年将之,节前交易天数屈指可数,但仍不排除央行在节前再度加息的可能。政策因素在近阶段将始终影响着债市的走势,制约债市再度走强。

  一级市场方面,本周国投转债正式发行,受到了市场投资者的追捧,众多机构更是借钱打债,与新股屡屡破发的局面可谓是冰火两重天,该券的网上中签率仅为0.24%。尽管最近正股大幅下挫,但考虑到转债的时间价值,预计该券上市后的价格将在120—130元。如果该券上市后价格异常波动,跌破110元,投资者可以介入进行价值投资。

  操作策略上,近期债市的风险大于机遇,新股的破发又使大量资金缺乏投向,不过市场资金面紧张推高了市场利率,交易所市场的债券回购品种利率大幅飙升,给投资者带来了新的低风险投资机会。GC001品种本周的利率一度冲高至9.995%,而GC007品种本周的利率最高曾达到了13.3%,接近2010年打新股收益率。建议投资者可以重点关注这两个品种,短期内可积极参与。未来将迎来7天长假,个人投资者可以在最后两个交易日介入7天品种GC007,其收益或高于银行春节理财产品。(作者单位:交行上海市分行)

  专家:许一览

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