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1月债市扩容规模创新高 债券渐显配置价值

2011年02月02日 10:51 来源: 广州日报 【字体:

  债券长期收益率继续走高增加配置机会

  据统计,2011年1月新发利率产品(剔除央票)2393.6亿元,信用产品1394.59亿元,均为历史上1月份的最高规模。市场预计CPI走高与加息周期到来,导致长期国债收益率进一步上行,这提供了一定的配置机会。

  1月发行额达790.50亿

  数据显示,今年1月份发行记账式国债3只,总额900亿元,而过去10年间1月份通常都没有国债发行,仅在2010年发行过1只260亿元的国债。与此同时,今年1月政策性金融债发行数也达到9只,总额1493.6亿元。信用债方面,短融供给扩容态势尤其明显,当月发行额高达790.50亿元,同比多发454.5亿元。

  此外,1月还分别发行了254.50亿元企业债、70亿元公司债、203.39亿元中票和41.20亿元可转债,在历年1月份中都处在较高水平。

  中央结算公司分析报告指出,今年1月下旬资金面异常紧张,在一定程度上影响了企业的发债安排。

  年初企业存在较高融资意愿,从企业财务成本角度, 银行信贷资源紧缺及贷款利率上浮也间接推高了直接融资的需求。

  同时,加息周期中资金成本上行的预期,可能促使发行人将融资计划提前,以尽量降低成本。

  债券渐显配置价值

  分析认为,政策继续从紧的高概率背景下,债券长期收益率继续走高,增加机构配置的机会。

  目前来看,市场预期未来10年国债收益率的中轴水平将落在4.0%~4.3%区间。

  在收益率上行空间有限的同时,绝对收益水平的不断提升,使得配置户可能放弃等待收益率的绝对高点而提前出手。

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