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少年江湖老

2011年02月14日 13:35 来源: 股市动态分析 【字体:

  ——冉兰

  江湖?什么是江湖?

  庄子曰:相濡以沫,不如相忘于江湖;范仲淹曰:居庙堂之高则忧其民,处江湖之远则忧其君;东方不败曰:有人的地方就有江湖。显然,这仨人自说自话,心中装着各自的江湖。那股民心中,又该装着怎样的江湖?进入2011年,似乎好运气并未降临,股市江湖依旧波谲云诡,1月份的指数不经意间又跌去近200点。莫非这股市的江湖,真快要熬成一滩浆糊了?

  近日有财经媒体开年会,邀请了一帮圈内朋友,入席间见到不少久违的老朋友,照例的开场白是拿我的白发戏谑一番感慨一番,其中一在外做项目几年的老朋友拉我一边感叹到:几年没回深圳,咋这一波成长起来的队伍都不认识了呢?在他感叹长江后浪推前浪的同时,我蓦地生出了“少年子弟江湖老,红粉佳人两鬓斑”的感慨。江湖,还是那个江湖,可少年佳人俱老矣。

  收起感慨,谈谈这个快熬成一滩浆糊的市场。之所以A股市场能够笑熬浆糊,首当其冲恐怕还得拜高速扩容所致。客观上讲,我是乐于见到A股市场规模的日益壮大,毕竟规模越大影响力越大。可眼下来看,A股采取壮大的方式有些不合时宜,尤其是在货币开始回收流动性和新股普遍高市盈率发行的双重背景下,这一扩容多少有点儿釜底抽薪兼趁火打劫的意味,当然也有和谐说法,曰之此为阵痛。但如果这阵痛来的太猛烈,昏死过去该咋办?这不,一边是各利益主体继续合谋着高市盈率发行,一边是发行后迅速被市场用脚投票滑向破发境地,你发你的我破我的,各不相干好不默契。不知道当破发已成常态时,是否会收敛其各主体涸泽而渔过度敛财的欲望?也不知是否会引起管理层对于新股发行制度的反思?毕竟发一个破一个,面子多少有点儿难堪。

  不过若说2011年全年的资金状况,我倒是相对乐观的。毕竟货币的紧缩不过是对通胀等因素的对冲,况且财政政策依旧是积极的,而全球范围的货币泛滥是确凿无疑的事实,若IPO等融资动作能有所收敛的话,2011年的资金面不见得悲观。况且资金如流水,而覆水难收的道理大家都懂,仅靠小半年的货币回收就能起到实际紧缩作用?显然不是,那这么多年一直超发的货币哪里去了?大伙儿心知肚明,无怪乎有人调侃:将管理股市和楼市的主管人员换一下,皆大欢喜。说法有些极端,但摆明一个事实:这么多年,在诸多利益主体的合力下,正营造了一个坚不可摧的楼市泡沫,房价只涨不跌几乎成为国人的迷信,有了这一巨大迷信,就好比一个巨大海绵,有多少资金多少流水都会被吸引,哪怕偶有波折,但资金趋之若鹜无怨无悔。由此一比较,A股的风险似乎一下显得那么“巨大”起来,于是一个有趣的现象是:货币是超量的(大部分囤积在楼市周围),可咱们的A股却是姥姥不疼舅舅不爱的相当窘迫。但是,这一局面正在悄然改变,而且是必须地!

  就在前一天,和国土局的一些朋友的饭局上,谈论股市之余自然会谈及楼市,我武断下了个结论:目前来看,房地产投资是最为糟糕的投资,未来5-10年,其回报率将全面跑输其他资产品(包括股票)。并且断定管理层仍有更丰富手段调控楼市,朋友眼里不由分说地闪烁着怀疑。话音未落,翌日即出台据称为“史上最严厉”的房地产调控措施,内容的确丰富,信贷政策、税收政策以及行政手段一古脑端上,好一桌满汉全席,颇有不信乱拳打不死老师傅的意味。可咱掰开了揉碎了往细里说,这所谓的“史上最严厉”多少有些水分:信贷的二套房提高至6成,不过是较原来提高1成而已,按全额而不是差额征税好像有些威慑力,但未知会否有新的对策?至于限购令等行政手段应该是最有效的,不过这一历史被证明往往最有效的手段,却也往往因为中间有多种诠释版本,而屡次上演高举轻打的闹剧。因此,实际效果如何,恐怕还得进一步观察。不过有一点已经可以明确:管理层正致力于打消大众对房价只涨不跌的迷信,只需打消这一点,资金自然会散去,另谋生路。而股市,或许恰恰因为估值洼地因素,吸引到部分资金的回流。

  但我们需要弄清楚的是,目前的股市,真的是估值洼地吗?新股的破发、产业资本的增持、蓝筹股的普遍估值偏低......等等这些因素,让股市多少有了些底部的特质。但这还不够,若未来仍是重融资轻投资回报的一任IPO等融资行为高歌猛进,恐怕寻底之旅还得继续。另外,政策方面仍需要提防的是,对房地产的高压政策若出现叠加效应,有可能会招致失控,无论朝哪个方向,恐怕都非我辈之福,房产泡沫如何稳妥消化还真是个复杂问题。但我们深信,有着多年累积的国家财富和逐步丰富的管理经验,十二五的开局之年必有新气象,转型的继续深化或许能继续带领我们寻找到新的财富密码。届时,股市江湖,或许又是另一番风景。

  少年,江湖,老......■

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