国债期货今日启动 股市资金面临分流

股坛解码器

　　中国金融期货交易所将于今日正式启动国债期货仿真交易，国债期货重启已箭在弦上。这也是中金所继股指期货出台近两年后推出的又一重大品种。

　　国债期货中参与交易的多是银行、保险、基金以及大型机构，此次公募基金将参与国债期货交易，一旦重启国债期货交易，市场上的大机构资金会流向国债期货，对股市可能会有短暂的影响。

　　仿真交易最低保证金3万元

　　国债期货在阔别17年后将重返江湖。在近期各界对国债期货热烈探讨之时，中国金融期货交易所（以称“中金所”）宣布将于2月13日正式启动国债期货仿真交易，并适时推向市场。昨日，记者从权威渠道了解到，目前四大行总行以及相关期货公司等已经派人赴中金所，进行国债期货推出前的筹备工作。然而，对于国债期货何时推出，目前尚无时间表。

　　根据《中国金融期货交易所5年期国债期货仿真交易合约》规则，国债期货仿真交易的合约标的为面额100万元人民币，票面利率3%的5年期名义标准国债；合约月份为最近的三个季月（三、六、九、十二季月循环）；每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±2%；最低交易保证金为合约价值的3%，即3万元；交割方式为实物交割，可交割债券为在最后交割日剩余期限4~7年（不含7年）的固定利息国债；合约代码为TF。首批参与仿真交易的有国泰君安期货、海通期货、东证期货、广发期货等近十家机构。

　　连日来，记者从有关渠道了解到，工农中建四大行总行已经调派人员赴中金所，参与国债期货推出前的准备工作，相关人员告诉记者，除了四大行，期货公司以及各相关行业人员均已赴沪。

　　据了解，中金所已于2011年11月9日开始在内部进行国债期货仿真交易测试，今日开始，国债期货仿真交易将分批次发展银行、证券、基金等机构投资者参与，逐步完善相关业务流程。

　　机构参与模式尚未确定

　　记者采访了解到，有业内人士提出，国债期货交易将有可能面临参与主体和持有主体相割裂的情况，目前商业银行与保险公司所持国债已超过国债总量的60%，商业银行和保险公司不能直接参与期货交易，他们担心如果其不能通过期货市场对现货市场风险进行套期保值，国债期货推出的意义将大打折扣。

　　相关知情人士告诉记者，监管层已经做好相关准备，目前各种机构以怎样的形式去参与还没确定，各种模式都在商议过程中，有很多工作在做，因此现在说参与主体和持有主体相割裂也是不对的。

　　国都创业（直投）总经理曲宏在微博中说，国债期货提供了一个很好的套期保值工具。有了国债期货之后，投资者可以构造出与利率风险无关的债券投资策略。建立债券组合的时候，运用国债期货对冲掉利率风险，使得整个组合的价值变动与利率的涨跌无关，这就是利率中性的债券投资策略。

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