债市行情渐入佳境

白银大赛千万实盘资金派送中 2014-05-23 07:40:29 来源: 金融界网站 作者: 张崎

  近期,市场资金相对宽松,债券表现较为强劲。虽然每周央行都有正回购回笼资金,但不时有正回购到期,因此资金面表现为净投放。此外,近日媒体报道称央行通过向国开行再贷款支持棚户区改造等用途,这些措施有助缓和流动性压力。周四汇丰PMI初值高于市场预期,这对债券市场也有正面影响。

  债市行情渐入佳境,很多前期跌得面目全非的品种开始逐步收复失地。有些信用等级AA级别的债券已经显著回升,但在总数超过1000只债券品种里面,仍有2 0多只债券的税后收益率高于10%。这些品种大部分都是去年7、8月到今年1月间跌出空间的,债券价格从100元出头跌到七八十元,也有部分债券之前没多大跌幅,但今年2-3月间受业绩亏损或其他流动性问题影响快速杀跌,收益率显著走高。未来这些品种或将随着市场资金的宽松继续反弹,但短期内价格要回到面值估计难度很大。

  目前,交易所债券市场收益率水平呈现几个明显的梯队,风险最小的国债以及国开行发行的金融债收益率最低,甚至略低于同期银行储蓄利率; 城投债和一些央企发行的AAA级公司债券信用风险高于国债,收益率水平也要稍高于同期银行储蓄利率,存续期在5年左右的品种收益率在6-8个百分点。收益率最高的是信用等级在AA级或低于AA级的公司债,通常信用等级越低,收益率越高。存续期在5年左右的品种收益率在8-15个百分点,不少债券还有回售条款,距离回售日往往只有2-3年甚至更短。

  投资者要关注公司财务情况,尽可能选择2013年盈利或者2014年预计能够扭亏为盈的品种,避免超日债这样的违约案例或债券因连续两年亏损暂停上市影响资产的流动性。此外,笔者认为分散配置一批税后收益率在10%以上的债券可以降低单品种风险,选择时除了收益率高低因素,还要考虑到期和回售时间。此外,宜尽可能选择信用等级较高或者有第三方担保的品种。

  总体来说,债券投资的逻辑应该是获得利息,而买入低于面值的债券还能赚取交易差价,短期价格可能会延续下跌或上涨趋势,但长远来看随着到期日的临近,债券价格终究会朝面值靠拢。目前,投资债券应该是比较好的选择,同时考虑到股市低迷,不少蓝筹股的分红收益率已经超过7%,投资者也可考虑逢低适当配置股票资产,一旦行情好转有望使得资产组合获取更高的回报率。

  专家:张崎

(责任编辑:卢珊)

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