做市业务规程首发利好债市 短端信用利差显著收窄

  5月工业增加值同比增长 8.8%,较上月小幅回升 0.1个百分点,经济增速短期反弹。但从分项来看,消费增速虽有所加快,但主要来自于价格因素的上升,扣除价格因素后实际增速反而较上月有所降低,而受房地产投资增速大幅下滑拖累固定资产投资仍维持弱势,仅出口增速呈上行趋势。可见经济增长的内生动力仍较弱。

  上周公开市场到期资金1840亿元,央行小幅加码正回购规模,共计实施2笔800亿元28天期正回购,公开市场形成1040亿元的货币净投放,投放力度较前一周加大。在央行定向降准和货币市场净投放环境下,月内资金流动性维持宽松局面,隔夜、7天和14天期回购利率均较前一周继续下行。但跨季末的21天期和1月期利率则大幅上行,上行幅度分别达到170bp和100bp,主要是因为临近去年“钱荒”时点,机构谨慎性情绪较浓,跨月资金需求大幅提升。

  上周中票发行规模大幅回升,当周发行额超400亿元,占据全部发行额一半以上,主要是国家电网和神华集团两大央企分别发行了200和100亿元的中票。中票发行利率利差也相对较低,其中AAA级3年期中票发行利率已下降到5%以下。

  上周现券成交额约6500亿元,较前一周小幅回落。国债到期收益率上周有所反弹,长短端收益率均较前一周上行,其中短端上行幅度相对更大。3年期央票收益率小幅下行,其他主要品种收益率则较前一周上行,且幅度不小。信用债收益率出现分化,其中较高等级与较短期限品种收益率较前一周继续下行,而较低等级与较长期限品种收益率则开始上行。AAA等级品种信用利差收窄趋势仍较为明显,但5年期品种信用利差较前一周小幅扩大。评级利差方面,除部分较长期期限的AAA与AA-等级间利差稍有扩大,其他品种与AAA等级间利差均表现出明显的收窄趋势。

  上周全国银行间同业拆借中心(以下简称“交易中心”)发布《银行间债券市场尝试做市业务规程》(下称《规程》),以规范银行间债市尝试做市业务。这是银行间债券市场自2001年开始实施做市商制度以来,监管部门首次发布的相关业务规范。根据《规程》,尝试做市机构开展尝试做市业务,每日须进行尝试做市的券种只数不少于6只,每日开盘后30分钟内对做市债券双边报价,且全天持续时间不低于4小时,并以合理价格及时回复做市债券报价请求。交易中心同时公布了截止到2014年6月9日以来的41家银行间债市尝试做市商机构名单,尝试做市机构队伍较过去大大增加。随着《规程》逐步落实,银行间债券市场做市商范围将逐步扩大,这将进一步提高债券市场的交易效率和流动性,并对提升银行间债券市场的活跃度和价格透明度具有起到作用。

  阅读全文:http://img.jrjimg.cn/2014/06/20140619114802642.pdf

  机构来源:中诚信国际

(责任编辑:卢珊)

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