周评:新股效应显现 回购再现机会

  许一览 博士、FRM(国际金融风险管理师)

  本周上交所国债市场小幅上扬,周五上证国债指数收于141.88点,较上周末上涨了0.07点,全周成交了6.18亿元,成交量较上周略有增加,仍然处于低位。上交所企债市场小幅上行,周五上证企债指数收于172.49点,较上周上涨了0.16点,共成交83.70亿元。本周国债期货高位震荡,主力合约9月品种收盘报94.544元,较上周末上涨了0.114元,短期或进一步震荡整理,中长期走势较为乐观。从走势图上看,本周市场资金面略显紧张,交易所债市和银行间债市上涨乏力,见下图:

  资金面上,本周市场资金面略显紧张,短期品种利率大幅上升,银行间市场债券质押式回购7天品种利率小幅上行,周五加权平均利率上升至3.5%附近。同时,具有标志性的1个月SHIBOR品种继续大幅上扬,周五为5.4350%。本周市场有650亿元正回购到期,央行在公开市场上进行了500亿元正回购操作,未发行央票,最终实现资金净投放150亿元,连续第六周净投放操作。值得关注的是,6月18日,中国银行与民生银行发行的同业存单均未获足额认购。可以看出,半年末将至,短期因忌惮流动性扰动,或加重机构观望情绪。市场分析人士认为,缴税和新股申购等轮番冲击,流动性趋紧;资金又成为短期市场的关键因素,债券弱势延续。不过,机构普遍预期管理层会力助资金面的稳定;政策未来趋松的预期仍在,市场情绪仍偏好。

  政策面上,据媒体报道,6月16日央行年内第二次定向降准正式生效,招商银行、民生银行、兴业银行、宁波银行等上市银行也获批降存准0.5个百分点。据测算,若加上4月25日向县域银行定向降准及向商业银行发放贷款,央行已累计向银行业体系注入总计5500亿元资金。这意味着货币政策正层层加码,若定向降准不及预期,不排除再现强刺激可能。未来市场资金面有望逐渐宽裕。

  本周市场的焦点是新股发行的重启,受此影响,交易所债券质押式回购利率出现了大幅波动。交易所国债逆回购多个短期品种均呈现不同程度的暴涨。由于新一轮改革规定新股申购机构家数不再设上限,因此入围此轮新股有效申购的机构也远多于以往,这被认为是造成短期资金需求抬升的原因之一。本周共有6只新股开展申购,有市场人士预计,因本轮新股申购而被锁定的短期资金或近2000亿元。但临近周末,IPO抽血效应有所减弱,上交所质押式国债关键期品种纷纷回落。建议投资者可以根据IPO的安排,逢高介入高利率品种进行无风险投资。(本文仅代表作者个人观点;作者单位:复旦大学经济学院)

(责任编辑:卢珊)

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