刘兴旺:下半年债市迎来投资机会

2015-08-17 14:52:57 来源:中国债券信息网 作者:黄丽

  由于表现出色而且稳健,国投瑞银稳定增利债券型证券投资基金获得2014年度开放式债券型金牛基金奖项。金牛理财网数据显示,截至8月13日,该基金今年以来的表现处于行业的前二分之一。现任基金经理刘兴旺预计三季度债券投资将迎来较好投资机会;三季度货币市场利率仍将维持低位,当前金融债收益率曲线陡峭化,未来收益率曲线会趋于平坦化。信用债券利差位于中位数,中高等级信用债券具备配置价值。债券投资无论是杠杆套息,还是资本利得的收益都将较为可观。

  债市中长期基本面向好

  据了解,刘兴旺从业8年,具有丰富的债券基金管理经验。金牛理财网数据显示,除了国投瑞银稳定增利,刘兴旺还管理着国投瑞银纯债、国投瑞银中高等级债券、国投瑞银岁添利一年期定期开放、国投瑞银岁丰利一年期定期开放和正在发行的国投瑞银进宝保本基金。截至8月13日,由其管理的国投瑞银中高等级A最近两年净值增长23.05%,在同类135只基金中排名前1/6。

  对于下半年的债券市场,刘兴旺表示,虽然近期市场出现较大变化,但债券市场中长期基本面依然向好。当前经济仍然维持弱势;通胀低位,工业品领域的通缩局面很难改观;货币宽松的方向继续,预期下半年会继续降准降息。

  在刘兴旺看来,对于债券市场,目前有三大利好因素:首先是IPO暂停后,来自股市的收益降低,部分资金必然要转向债市,同时无风险利率也将从7%至10%区间大幅下降;其次,随着股市进入慢牛震荡行情,风险偏好下降,同时配资资金撤离,银行理财资金、网下打新冻结资金最终都会从股市向债市转移,使得债券需求回归;最后,5月以来地方债大量发行,当前地方债供给冲击已充分预期。利率债走势短期内或仍震荡,不过利率债收益率向上调整有顶,向下空间取决于后续供需变化及货币宽松节奏,货币宽松政策将延续,长期看好债市。

  未来收益率低位震荡

  对于下半年的投资策略,刘兴旺表示,下半年政策面确定性较大,已经处于低位的收益率难以进一步大幅下降;加上股市分流资金,预计未来收益率保持低位震荡。

  具体来看,刘兴旺认为,目前中长端收益率处于历史相对低位,10年国开再次突破前期3.7%左右的低点比较难,然而同时基本面和政策面提供的支撑使收益率不具备大幅上行的基础,预计未来将维持区间内震荡,建议把握利率债短期交易机会,快进快出。就具体配置品种选择而言,金融债优于国债。

  信用债方面,刘兴旺指出,虽然目前货币政策的基调比较宽松,但对中小企业信贷环境的改善比较有限,尤其重工业行业正处在结构调整的政策关口,抗风险能力较差的低评级企业被动承压,配置上倾向于保持较短久期,精选行业,配置AAA和AA+基本面较好的行业。

  “转债方面,我们依然看好题材类转债的估值修复过程,以及业绩增速稳定和符合国企改革方向的部分小转债;同时,密切关注转债整体溢价率过高的风险,以波段操作为主。”刘兴旺表示。

  刘兴旺,复旦大学管理学硕士,拥有10年证券从业经历,曾先后任职于申银万国证券、华宝兴业基金、泰信基金,现于国投瑞银基金(博客,微博)从事固定收益研究和投资工作。

关键词阅读:刘兴旺 瑞银 久期 泰信基金 平坦化

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