又一央企债券风险爆发 中铁物资168亿暂停交易

1评论 2016-04-11 19:10:39 来源:观察者网综合 涨停板,就要这样抓

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  以往在人们印象里似乎有着“不败金身”、具备较强偿付能力的央企,一再成为债券违约事件的主角。继钢铁领域的央企之后,在煤炭等其他行业中也爆出了央企债券违约事件。

  据华尔街见闻4月11日报道,中国铁路物资股份公司公告称,168亿债务融资工具今日起集体暂停交易。资料显示,距离兑付日期最近的是5月17日10亿元15铁物资SCP004,及6月20日到期的10亿元15铁物资SCP006。

又一央企债券风险爆发 中铁物资168亿暂停交易

中铁物资股份有限公司公告

  公告称,近年来公司业务规模持续萎缩,经济效益有所下滑,目前正在对下一步改革脱困措施及债务偿付安排重大事项进行论证。

  根据《全国银行间同业拆借中心债券交易流通规则》的规定,交易中心可以根据发行人申请或市场情况,暂停、恢复和停止该债券的交易流通服务,并及时告知债券登记托管机构。

  以上规则规定,在信息披露前发生以下情形时,发行人应当向交易中心申请暂停相应债券交易流通服务,按照规定披露后恢复:

  (一)发行人应当披露的重大事项存在不确定性因素且预计难以保密的,或者在按规定披露前已经泄露的;

  (二)公共媒体中出现发行人尚未披露的信息,可能或者已经对债券的价格产生实质性影响的。

  中铁物资因论证改革脱困措施及债务偿付安排,出现应当披露的、存在不确定性因素且难以保密的重大事项。

  据官网介绍,中国铁路物资为典型的央企,是经国务院国资委批准,由中国铁路物资集团总公司(其前身是铁道部物资管理局)整体重组改制设立的股份有限公司。

又一央企债券风险爆发 中铁物资168亿暂停交易

资料图

  从其经营情况来看,铁路物资供应服务业务、大宗商品贸易及生产性服务业务是公司收入和利润的主要来源,2015年3月二者在收入中占比分别为64%和36%。受油品销量下降及价格下跌、剥离子公司及控制风险敞口业务规模等影响,公司营业收入和毛利润均大幅下降。

  同时,公司资产负债率高且流动性压力大,偿债严重依赖外部支持。近年来,公司资产负债率基本维持在80%以上, 2014年末和2015年9月末资产负债率分别达到88.32%和87.81%。

  其他应收款在公司流动资产中占比近50%。2014 年公司剥离 13 家资不抵债、风险敞口较大的子公司,划出风险资产,致使资产规模大幅下降,同时对其往来款形成的其他应收款大幅增加,回收风险很大。

  民生固收李昭函就市场影响点评称:

  “到目前为止,中铁物资存续债券有168亿。其中五月和六月分别有2期各10亿超短融到期。中铁物资是AA+央企,一旦发生违约对债券市场冲击较大,信用风险或演变为利率风险。”

  “目前来看国资委对中铁物资的支持力度仍较大,预计公司将通过重组的方式解决债务问题。”

  而债务重组的后果往往是不利于债权人的,即重组过后,债权人的债权将会受到不同程度的损失,包括本金和利息减免和延期。

  去年以来,信用风险深入债市腹地,从信用风险爆发的路径看,已经从民营企业蔓延至央企。去年保定天威、中钢股份等均爆发了央企债务违约事件。

  以往在人们印象里似乎有着“不败金身”、具备较强偿付能力的央企,一再成为债券违约事件的主角。继钢铁领域的央企之后,煤炭等行业也爆出央企债券违约。

  4月6日,上清所公告称,截至当日日终,仍未收到中煤华昱应付的短融付息兑付资金。中煤华昱是一家央企,第一大股东为中煤集团,持股比例49.46%;而中煤集团是全国第二大煤炭生产企业。

  在央企债券违约的同时,地方国企的违约事件也在不断暴露。3月,东北特钢也曝出连环违约事件,成为地方国企公募债违约首例。民生固收称,在行业普遍下行背景下,已经不可再迷信地方国企和国开行主承的信仰。原因主要包括:一,在刚兑打破的大背景下,政府对企业救助的意愿逐步降低;二,国有企业经营业绩普遍下滑,政府的救助能力有限;三,政府和银行的意愿并不完全统一,在协调中或存在障碍或时滞。

  证券时报3月初报道称,上交所召集30多家券商的债券负责人开会。上交所相关负责人表示,债券市场进入违约多发期,违约案例已逐步从私募向公募债、从低评级向较高评级债扩展。此外公司债存量结构不合理,AA及以下评级债占比过高,交易所债市不能搞成垃圾债市场,要重点营销央企。

  中信证券在研报中称,国企的造血能力显著差于民企,而企业自身的造血能力才是才是持久偿债能力的关键。考虑到期国资背景以及短期债务承压,未来处置路径或是进行债转股等债务重组。

  (综合华尔街见闻、搜狐财经等消息)

关键词阅读:央企 违约 交易所债市 债券交易 风险敞口

责任编辑:卢珊 RF10057
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