资金面总量无虞但波动难免 OMO及时应变

1评论 2016-11-11 09:16:25 来源:中国证券报 作者:张勤峰 抢反弹必备短线战法

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  在资金面出现略微收紧后,10日,央行小幅调高逆回购操作力度,当日公开市场操作(OMO)净回笼缩减至50亿元。市场人士指出,央行保持适度流动性的态度未变,未来仍会通过灵活开展OMO及MLF等操作,维持货币市场基本稳定,但考虑到当前银行体系超储率不高、外汇占款持续下降且年底季节性扰动多,流动性易受季节性因素及货币政策操作节奏和力度的影响,需防范流动性再现短时波动。

  OMO灵活调整

  央行10日开展了两个期限的逆回购操作,包括600亿元7天期和200亿元14天期,交易总量比上一日的200亿元增加600亿元;由于当日有 850亿元逆回购到期回笼,故当次OMO净回笼流动性50亿元,虽延续了本月2日以来持续净回笼的格局,净回笼规模却较前期明显减少。

  在央行持续开展流动性净回笼后,9日,资金面宽裕程度略有所收敛,主要期限回购利率止跌反弹。Wind数据显示,本月2日到9日6个交易 日,OMO累计净回笼流动性6650亿元。交易员称,随着连续净回笼的累积效应开始显现,9日资金面出现一定波动,隔夜资金融出减少,整体资金供求呈现均 衡略紧。“昨日央行调高逆回购交易量,显然是对短期流动性变化做出的反应”交易员进一步表示,“这展现了OMO的灵活性,也表明央行维护货币市场稳定和流 动性合理充裕的立场没有实质变化。”

  短期波动或难免

  虽然央行大幅削减了净回笼规模,但由于连续净回笼格局未变且累积效应不断显现,加上即将进入中下旬,财政税收、监管考核等季节性因素的影响或重新显现,10日,银行间市场流动性供求仍呈现均衡略紧态势,主要回购利率纷纷上涨。

  存款类机构质押式回购行情显示,10日,21天期以内回购利率全线走高,其中隔夜回购利率加权值上涨11bp至2.24%,7天回购利率加权值 上涨10bp至2.42%,跨月的21天品种则大涨23bp至2.93%。前述交易员表示,10日早间大行资金融出减少,尽管机构平盘压力不算很大,流动 性供求总体均衡,但有朝着紧张方向发展的迹象。

  业内人士指出,当前金融机构超储率并不高,流动性稳定性有所下降,加上外汇占款持续下降,导致流动性供给十分依赖央行主动投放,一旦央行流动性减少流动性供给,或者市场流动性需求出现短期增加,则市场流动性供求就有可能趋向紧张,发生短期波动。

  市场人士指出,11月企业缴税压力不大,但在流动性供求紧平衡格局下,仍需警惕不利因素造成的边际冲击,尤其是年底阶段,机构出于应对考核等考虑,倾向于增加流动性储备,使得市场流动性供求更易出现紧张。

  综合市场分析来看,由于政策放松受限于汇率波动及金融去杠杆,央行仍倾向于利用OMO和MLF等工具调节流动性,预计未来流动性出现持续紧张的可能性仍小,但易受季节性因素及央行操作节奏和力度的影响,再现短期波动的可能性不小。

关键词阅读:OMO 资金面 央行 质押式回购 资金供求

责任编辑:卢珊 RF10057
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