2016租赁资产证券化年度报告:租赁ABS“五宗最”

1评论 2017-01-12 09:33:40 来源:微信公众号:融资租赁 作者:林秋杏 涨停板,就要这样抓

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  特别鸣谢:感谢融资租赁三十人论坛(天津)研究院院长高克勤先生对本研究的指导

  (注:本报告为精简版)

  如果说2014年是租赁资产证券化元年,2015年是爆炸之年的话,2016年则是租赁ABS由量变到质变的一年。

  据融资租赁三十人论坛(天津)研究院统计,2016年全年,共计有70家租赁公司(4家金融租赁公司,11家内资试点融资租赁公司和55家外资融资租赁公司)发行了共123支租赁资产证券化产品。

  这70家融资租赁公司2016年累计发行租赁ABS规模达1239.66亿元,占2016年各类资产证券化产品发行规模的14%。

  报告摘要

  2016年有70家租赁公司发行了共123支租赁资产证券化产品,包括4家金融租赁公司,11家内资试点融资租赁公司和55家外资融资租赁公司。累计发行规模1239.66亿元,占今年全行业资产证券化产品发行规模的14%。

  2016年,租赁资产证券化市场发行一举突破千亿级规模。全年共发行租赁ABS产品数量几乎为上一年两倍,发行总额较2015年发行总额上涨115.50%。

  对比2015、2016年各季度租赁ABS产品发行数量,可见2015年发行数量呈现逐季度上升态势,而2016年则表现各季度发行量分布较为平均的特点。

  金融租赁公司通过ABS融资规模已相当于通过金融债融资规模的48%,而这个数字在2015年仅为31%。另外,金融租赁ABS发行利率均较低,16年发行的产品优先A档利率均在3.5%左右。

  2016年,发行总规模超百亿的融资租赁公司共有两家,分别是远东国际租赁和平安国际融资租赁。发行总规模超50亿的租赁公司还有聚信国际租赁、汇通信诚租赁、中电投融和租赁。

  2016年,晋级百亿级俱乐部的计划管理人机构有3家,分别是国金证券(行情600109,买入)(600109,股吧)、上海国泰君安(行情601211,买入)证券和中信证券(行情600030,买入)(600030,股吧)。此外,管理发行总规模超50亿的发行机构还有上海国际信托广发证券(行情000776,买入)(000776,股吧)资产管理。这些机构成绩相差规模不大,呈现百花齐放的局面。

  2016年,租赁ABS发行利率呈现持续走低态势。据统计,第一季度租赁ABS平均利率为4.81%,第二季度骤然下降0.4个百分点至4.42%,低于同期五年期内贷款基准利率4.75%。此后发行利率持续下滑,直至第四季度优先级平均利率已低至4.14%。

  如果说2014年是租赁资产证券化元年,2015年是爆炸之年的话,2016年则是租赁ABS由量变到质变的一年。

  这一年,融资租赁行业在资产端尽管面临资产荒的压力,但依然保持了前些年快速增长的态势。在融资端,配合资产端规模的扩大,租赁公司在融资渠道加快了创新步伐。值得一提的是,作为直接融资的代表,租赁ABS在2016年取得了长足的发展。

  商务部主管的融资租赁公司作为发行ABS的主体,发行笔数、规模等均创下历史新高;兴业金融租赁、招银金融租赁等一批金融租赁公司亦加入到发行资产证券化产品的大军中。

  据融资租赁三十人论坛(天津)研究院统计,2016年全年,共计有70家租赁公司(4家金融租赁公司,11家内资试点融资租赁公司和55家外资融资租赁公司)发行了共123支租赁资产证券化产品。这70家融资租赁公司2016年累计发行租赁ABS规模达1239.66亿元,占2016年各类资产证券化产品发行规模的14%。

  一.2016年资产证券化产品发行概况

  2015年8月份正式发布《资产支持计划业务管理暂行办法》,2015年11月27日正式批复民生通惠,核准其发起设立“民生通惠-远东租赁1号资产支持计划”。由此,该计划成为首单获批并成功发行的项目资产支持计划。

  至此资产证券化产品主要分为四种类型:证监会主管的资产支持专项计划、银行间市场交易商协会主管的资产支持票据、保监会主管的项目资产支持计划、央行银监会主管的信贷资产证券化。

据统计,2016年全年,各类机构共发行488支资产证券化产品,总发行金额 8827.97亿元,同比增长44.32%;市场存量为11,084.66亿元,同比增长54.83%。

  据统计,2016年全年,各类机构共发行488支资产证券化产品,总发行金额 8827.97亿元,同比增长44.32%;市场存量为11,084.66亿元,同比增长54.83%。

四类资产证券化产品中,企业ABS发行数量最多、发行规模最大。

  四类资产证券化产品中,企业ABS发行数量最多、发行规模最大。

  具体来看,企业ABS产品中,以融资租赁资产、信托受益权、消费性贷款、收费收益权和应收账款等五类为基础资产的产品发行量较大,分别为1025.29亿元、897.31亿元、710.24亿元、542.4亿元和497.65亿元,占企业ABS发行总量的22%、19%、15%、11%和10%。除上述大类资产外,委托贷款和REITS分别发行201.28亿元和178.75亿元,均占企业ABS发行总量的4%;商业地产抵押和小额贷款分别发行118亿元和78亿元,均占企业ABS发行总量的2%;其它资产类型共计发行494亿元,占企业ABS发行量的10%。

二.2016年租赁资产证券化产品发行情况

  二.2016年租赁资产证券化产品发行情况

  租赁ABS是我国ABS市场中最为主流的品种之一。2016年,租赁资产证券化市场进入爆炸式增长的第二个年头,发行数量较去年翻番,发行规模较去年相比更是飙升了115%。2016年的发行规模超过了历史上所有年份租赁ABS发行规模之和。

  目前我国的融资租赁公司主要有三类:银监会监管的金融租赁公司、商务部监管的内资融资租赁公司、外商融资租赁公司。金融租赁公司属于金融机构,可以进入银行间市场进行同业拆借,而融资租赁公司属于非金融机构。

  融资租赁公司或金融租赁公司发行ABS的诉求主要有两点:

  其一,拓宽融资渠道。融资租赁行业是资金密集型行业,来自银行的授信是融资租赁的主要融资渠道。对于融资租赁公司而言,去银行获得融资的资金成本较高,直接在资本市场发行ABS可以享受相对较低的融资。对于金融租赁公司而言,可以进行同业拆借,但拆入资金余额不得超过资本净额的100%。

  其二,优化资产负债表,释放新增业务的空间。根据《融资租赁企业监督管理办法》的规定,融资租赁企业的风险资产不得超过净资产总额的10倍;根据《金融租赁公司管理办法》的规定,金融租赁公司资本充足率不得低于8%的最低监管要求。达到上述杠杆倍数的极限,意味着融资租赁公司或者金融租赁公司无法新增业务规模。

  在不新增资本金的情况下,一个可行的解决办法是:通过发行ABS,实现资产出表,腾挪出新的业务空间。

  (一) 发行规模

  2016年全国总共发行融资租赁资产证券化产品ABS产品共计123支(注:ABS产品发起人为实际经营租赁业务,并且在公司名称中注明“融资租赁”字样的融资租赁企业。基础资产类型为租赁租金或租赁资产),占今年全行业资产证券化产品发行数量(488支)的25%;累计发行规模1239.66亿元,占今年全行业资产证券化产品发行规模(8827.97亿元)的14%。

  另外,在交易所挂牌的371支企业ABS产品中,租赁ABS共发行了116支,占比31%;发行规模1069.11亿元,占比27%。在wind统计的租赁租金、基础设施收费、应收账款、信托受益权等类型基础资产中,以“租赁租金”为基础资产的ABS发行数量、发行规模列居首位。

回顾发行历史,2006年5月,远东国际租赁有限公司在上海证券交易所发行了该公司首支租赁ABS产品——远东首期租赁资产支持收益专项资产管理计划,发行金额4.77亿元。它成功开创了我国租赁ABS发行先河,也是当年唯一一支以租赁资产为基础资产的证券化产品。

  回顾发行历史,2006年5月,远东国际租赁有限公司在上海证券交易所发行了该公司首支租赁ABS产品——远东首期租赁资产支持收益专项资产管理计划,发行金额4.77亿元。它成功开创了我国租赁ABS发行先河,也是当年唯一一支以租赁资产为基础资产的证券化产品。

  此后的7年间(2007-2013年),租赁ABS并未受到市场更广泛的关注——7年仅发行两支,分别是2011年8月远东国际租赁发行的“远东二期专项资产管理计划”和2013年11月新疆广汇租赁发行的“汇元一期专项资产管理计划”,发行金额分别为12.79亿元和11.14亿元。

2014年起,有更多的租赁公司开始以发行ABS产品作为企业融资新途径。2014年市场共发行租赁ABS产品5支,发行总额57.26亿元,平均金额11.45亿元。

  2014年起,有更多的租赁公司开始以发行ABS产品作为企业融资新途径。2014年市场共发行租赁ABS产品5支,发行总额57.26亿元,平均金额11.45亿元。

  2015年,随着国务院办公厅发布了《关于加快融资租赁业发展的指导意见》,鼓励融资租赁公司扩宽融资渠道、改革制约融资租赁发展的体制机制、加快重点领域融资租赁发展等诸多行业利好,我国租赁资产证券化市场发行日渐常态,规模持续增长,流动性明显提升。全年共发行62支,发行总额575.26亿元,数量上和金额上均呈现质的飞跃。

进入2016年,租赁资产证券化市场继续呈现迅猛发展态势,一举突破千亿级规模。全年共发行租赁ABS产品123支,几乎为上一年两倍,发行总额达1239.66亿元,较2015年发行总额上涨115.50%。

  进入2016年,租赁资产证券化市场继续呈现迅猛发展态势,一举突破千亿级规模。全年共发行租赁ABS产品123支,几乎为上一年两倍,发行总额达1239.66亿元,较2015年发行总额上涨115.50%。

  (二) 发行数量

  2016年全年共发行租赁ABS产品共123支,其中在第二季度发行较为集中。当季共发行租赁资产证券化产品35支,总额达411.36亿元,占全年发行总额33%。

有意思的是,对比2015、2016年各季度租赁ABS产品发行数量,可见2015年发行数量呈现逐季度上升态势,而2016年则表现各季度发行量分布较为平均的特点。

  有意思的是,对比2015、2016年各季度租赁ABS产品发行数量,可见2015年发行数量呈现逐季度上升态势,而2016年则表现各季度发行量分布较为平均的特点。

(三) 产品类型

  (三) 产品类型

  由于历史原因,中国债市呈现出分割的特点,部分债券发行在交易所市场,部分发行在银行间市场,从体量上看,银行间债市的规模占比较大。

  租赁ABS亦主要在交易所市场或银行间市场发行。但与银行间债市规模占比大于交易所市场相对地是,在交易所市场发行的租赁资产证券化产品,其规模要远大在银行间市场的发行量,原因在于:目前发行资产证券化产品的租赁公司以商务部主管的融资租赁公司占比较多,此类租赁公司主要通过交易所市场发行ABS产品。

金融租赁公司发行的信贷资产证券化产品和融资租赁公司发行的资产支持票据(ABN)通过银行间市场发行,融资租赁公司发行的资产支持专项计划(ABS)通过交易所市场发行。

  金融租赁公司发行的信贷资产证券化产品和融资租赁公司发行的资产支持票据(ABN)通过银行间市场发行,融资租赁公司发行的资产支持专项计划(ABS)通过交易所市场发行。

2014年以前,仅有3支由证监会主管的租赁ABS产品发行,并均在上海证券交易所交易流通。分别是远东国际租赁发行的“远东首期”、“远东二期”,和新疆广汇租赁发行的“汇元一期”。

  2014年以前,仅有3支由证监会主管的租赁ABS产品发行,并均在上海证券交易所交易流通。分别是远东国际租赁发行的“远东首期”、“远东二期”,和新疆广汇租赁发行的“汇元一期”。

  2016年,证监会主管的租赁ABS产品共发行了116支,占全部租赁ABS产品的94%,发行金额1069.11亿元,占全年租赁ABS发行总额的86%。其中,在上交所流通的共102支,在深交所流通的共9支,在机构间私募产品报价与服务系统交易的有5支。

(四)参与机构

  (四)参与机构

  1.发起人/原始权益人

  2016年,共有70家租赁公司发行了ABS产品,其中有4家金融租赁公司共发行了4支租赁ABS,占全年租赁ABS产品发行数量的3%,但由于金融租赁公司体量普遍较大,4单ABS发行总额就高达130.87亿元,占全年租赁ABS产品发行总额的10%。

  今年金融租赁公司共发行了15支金融债产品,发行总额280亿元人民币。可见,金融租赁公司通过ABS融资规模已相当于通过整个债券市场融资总额的48%,这个数字在2015年仅为31%。

金融租赁ABS普遍具有入池资产单笔规模大,资产池笔数少,分散性不强但资产质量普遍较高的特点。这是由金融租赁企业主要经营飞机、船舶、大型机械的业务特点决定的。

  金融租赁ABS普遍具有入池资产单笔规模大,资产池笔数少,分散性不强但资产质量普遍较高的特点。这是由金融租赁企业主要经营飞机、船舶、大型机械的业务特点决定的。

  此外,由于较好的主体信用,金融租赁发行的ABS发行利率均较低,2016年发行的产品优先A档利率均在3.5%左右。

2016年,11家内资试点融资租赁公司共发行了14支租赁ABS产品,占全年租赁ABS产品发行数量的12%,发行总额96.15亿元,占全年租赁ABS产品发行总额的8%。

  2016年,11家内资试点融资租赁公司共发行了14支租赁ABS产品,占全年租赁ABS产品发行数量的12%,发行总额96.15亿元,占全年租赁ABS产品发行总额的8%。

2016年,外资租赁公司发行ABS产品105支,占比85%,发行规模1012.65亿元,规模占比84%。

  2016年,外资租赁公司发行ABS产品105支,占比85%,发行规模1012.65亿元,规模占比84%。

  在发行数量上,今年有23家租赁公司全年各发行超过2支租赁ABS产品,这个数字占所有发起机构的33%。

  其中,远东国际租赁以全年共发行7支、213.73亿总额稳居排行榜第一,而同样发行了7支租赁ABS产品的先锋太盟租赁,全年发行总额21.19亿元,排名仅位居第十八。

  2016年,发行总规模超百亿的融资租赁公司共有两家,分别是远东国际租赁(发行总额213.73亿元)和平安国际融资租赁(发行总额105.16亿元)。发行总规模超50亿的租赁公司还有聚信国际租赁、汇通信诚租赁、中电投融和租赁。

发行规模排名前20的租赁公司中,有7家是以汽车租赁为主要业务领域的融资租赁公司,另有6家以医疗租赁为主营业务。这侧面反映出,以汽车、医疗类资产作为基础资产发行ABS在当前租赁ABS市场中占据主流地位。

  发行规模排名前20的租赁公司中,有7家是以汽车租赁为主要业务领域的融资租赁公司,另有6家以医疗租赁为主营业务。这侧面反映出,以汽车、医疗类资产作为基础资产发行ABS在当前租赁ABS市场中占据主流地位。

  汽车融资租赁的客户群体可以分为个人和企业两种。个人客户资产池单个承租人所涉及金额通常不高,资产池分散性较强,且普遍存在一定比例的首付或保证金,类似于银行间的车贷ABS。企业客户单个承租人所涉金额较高,分散性相对较弱,通常存在一定比例保证金。

  医疗类资产则自带弱周期属性,通常主力客户为具有一定政府性质的公立医院或口碑较好的民营医院,其盈利和现金流比较稳定。相应地,医疗类租赁资产比较注重服务质量、信用风险也较低。自然成为资产证券化基础资产的优选。

  2.发行人/计划管理人

  2016年,国金证券共管理发行18支租赁ABS产品,总规模达131.16亿元,在管理发行数量和金额上均位居榜首。广发证券资产管理在发行数量上位居第二,全年共管理发行8支租赁ABS产品。

  2016年,晋级百亿级俱乐部的计划管理人机构有3家,分别是国金证券(管理发行总额131.16亿元)、上海国泰君安证券(管理发行总额110.21亿元)、中信证券(管理发行总额105.59亿元)。此外,管理发行总规模超50亿的发行机构还有上海国际信托、广发证券资产管理。这些机构成绩相差规模不大,呈现百花齐放的局面。

(五) 利率

  (五) 利率

  2016年,租赁ABS发行利率(注:由于ABS分档较多,本节重点讨论租赁ABS优先级票面利率)呈现持续走低态势。据统计,第一季度租赁ABS平均利率为4.81%,第二季度骤然下降0.4个百分点至4.42%,低于同期五年期内贷款基准利率4.75%。此后发行利率持续下滑,直至第四季度优先级平均利率已低至4.14%。

  越来越低的融资成本,加上扩展融资渠道和释放业务规模的双重功效,未来,ABS有望成为租赁公司主流的直接融资渠道。

由于主体信用评级较高,金融租赁公司发行的ABS发行利率普遍较低。2016年4家金融租赁公司发行的4支租赁ABS产品,其平均利率为3.36%,显著低于同期融资租赁内资试点企业的4.72%和外资融资租赁企业的4.43%。

  由于主体信用评级较高,金融租赁公司发行的ABS发行利率普遍较低。2016年4家金融租赁公司发行的4支租赁ABS产品,其平均利率为3.36%,显著低于同期融资租赁内资试点企业的4.72%和外资融资租赁企业的4.43%。

三.2016年租赁ABS“五宗最”

  三.2016年租赁ABS“五宗最”

  2016,租赁资产证券化市场蓬勃发展,发行数量、发行规模等关键指标均呈现历史最大,在业务创新层面,部分出表等创新模式频出。在这300多支、1000多亿的租赁ABS中,我们选取有代表性的3笔ABS、2家租赁公司进行分析。

  最具创新租赁ABS——狮桥五期资产支持专项计划。

  单笔规模最大租赁ABS——招金2016年第一期租赁资产支持证券。

  基础资产笔数最多租赁ABS——汇通四期资产支持专项计划。

  累计发行规模最大租赁公司——远东国际融资租赁有限公司。

  累计发行数量最多租赁公司——远东国际&先锋太盟。

  (一)最具创新租赁ABS——狮桥五期资产支持专项计划

  2006年,自第一支租赁ABS发行以来,市场上公认实现“真实出表”的仅2015年“工银海天一期”这一支。

  真实出表对发行ABS的租赁公司意义重大,一来释放业务规模,优化表结构,二来“真实出表”往往代表市场对于租金资产或证券化交易安排的高度认可,有助于企业提高市场影响力,同时有利于今后实现更低成本的融资。

  2016年12月,狮桥租赁在深圳证券交易所发行狮桥五期资产支持专项计划,成功实现部分出表,这是狮桥发行的首支实现资产出表的ABS,也是今年123支ABS产品中,为数不多实现出表的租赁ABS。

  1、“工银一期”资产真实出表“工银一期”涉及工银租赁的11笔租赁合同,总发行规模约10.32亿元。

  发行说明书表明,“工银一期”使用了证券分级、信用触发机制和部分租金预付三种增信方式。证券分级部分,工银租赁未承诺对次级权益的认购义务;信用触发机制部分,一旦发生风险,则本金和收入回款优先用于偿还优先级投资者,工银租赁未承担风险;部分租金预付是指部分基础资产具有预付租金安排,如承租人违约,该预付租金可弥补投资者部分损失,如承租人未违约,则预付租金抵扣最后一期或几期租金。部分租金预付并非常规的证券化增信方式,实际上是租金资产本身的风险缓释手段,工银租赁并未承担风险。

  2、原始权益人介绍:

  狮桥融资租赁(中国)有限公司于2012年3月21日成立,期间经过两次增资,截至2016年6月底,公司注册资本2.376亿美元,实收资本2.176亿美元。由美国私募公司贝恩资本80%控股。公司主要业务分为交通物流板块、医疗健康爱基,净值,资讯板块、新能源装备板块与农业机械板块四大板块。

  3、产品特点:

  入池资产主要包括“乘用车”和“重卡”,其中75.23%为新车,24.77%为二手车。

  入池“重卡”资产实际包含城市货运等“中轻型”卡车。该类资产贷款结算周期短且稳定,违约风险较小。入池“乘用车”资产品牌众多,92.5%乘用车均在20万以下,承租人还款压力较小。

  资产池来自10,252户承租人11,160笔租赁资产,单笔资产平均余额90,231元,借款人分散于26个省、自治区、直辖市,资产集中度风险较低。

  资产池加权平均年利率达12.52%,且次级资产支持证券占发行总规模16.5%,高于已发行的所有汽车抵押贷款/租赁资产证券化产品次级比例,为优先级与次优级证券提供较大信用支持。

  项目封包日为9月1日,预计到11月底,入池资产的租金回收款金额将达到1.16亿元,现金储备充足。

4、实现部分出表

【独家】租赁ABS“五宗最”——2016租赁资产证券化年度报告

  4、实现部分出表

  狮桥五期ABS共募集10亿资金,并实现部分出表,这是狮桥发行的首支实现资产出表的ABS,也是今年123支ABS产品中,为数不多实现出表的。据统计,自2006年起开始有第一支租赁ABS产品发行以来,仅有“工银海天一期”这一支实现租金资产完全出表。而同时我们也应关注到,金融租赁公司由于其本身和承租人资信状况均很好,且资产质量优良,本身就更易于实现真实出表。

  (1)如何实现租赁资产出表

  大部分租金资产能否出表与租赁公司自留风险程度有关。通常情况下,我们可以从以下三个角度去关注一支资产证券化产品是否可以实现出表,多大程度实现出表。

  首先是自留次级权益比例。按照操作惯例,一般情况下,如果租赁公司自留的次级权益占总发行额的比例不大于10%,则未自留权益对应的租金资产可出表,即可实现大部分租金资产出表,对于自留次级权益,则按照继续涉入计,不能出表。

  第二是公司资产转付频率。能够实现真实出表的,其资产转付频率一般都较高,而转付效率越低的(一般超过一个季度)越难以实现出表。

  最后是产品的增信方式,尤其是租赁公司多大程度上保有对租金资产的使用权,以及差额支付和垫付义务。

  (2)狮桥五期结构设计“狮桥五期”共募集10亿资金,次级规模1.65亿元,其中公司自留0.8亿,自留次级权益占总发行额的8%;资产按季度转付,属于合理的转付频率;并且该专项计划区别于狮桥租赁以往发行的资产证券化产品,信用增级仅涉及内部增信措施,不依赖外部增信。发行说明书表明,“狮桥五期”使用了内部结构化分层、信用触发机制和现金流超额覆盖/超额利差三种增信方式。信用触发机制部分,一旦发生风险,则本金和收入回款优先用于偿还优先级投资者,狮桥租赁未承担风险。

  值得关注的是,狮桥四期依然有差额支付承诺,即专项计划存续期内各资金确认日,专项计划账户余额未达到该期应付的计划税费和优先级、次优级资产支持证券预期支付额时,狮桥租赁承诺提供无条件、不可撤消的差额补足义务,以保证专项计划资产支持证券持有人按期、足额获得本金和预期收益。

  另外,可以关注一下产品的风险报酬转移测试结果。会计是事务所(有时是投行/券商)在一笔ABS交易当中要对证券进行风险报酬收益测试以决定信贷资产是否能够出表,简单来说就是看发起机构是否已经将资产支持证券的收益和风险转移了出去。测试有三种可能的结果:1. 完全终止确认,即完全实现出表;2. 继续涉入,实现部分资产出表;3. 不可终止确认,即完全无法实现出表。

  狮桥五期通过了风险转移测试,表明其继续涉入,部分出表。

  在出表的情况下,租赁公司几乎将不再承担大部分租金资产的风险,转而由投资者承担风险。因此,此款ABS产品实现出表,也侧面反映该资产池信用质量优良、分散度高,受到投资人的认可。

(二)单笔规模最大租赁ABS——招金2016年第一期租赁资产支持证券

  (二)单笔规模最大租赁ABS——招金2016年第一期租赁资产支持证券

  在融资租赁业,金融租赁公司向来以“大块头”的形象示人,资金量大、资产规模大、发债规模也当然呈现大体量的特征。

  2016年,金融租赁公司尽管手握充足的头寸,但也尝试进行了租赁ABS的发行。2016年4月,招银金融租赁发行招金一期ABS,共募集金额48.5576亿元,为2016年单笔发行规模最大ABS产品。

  1、原始权益人介绍:

  招银金融租赁成立于2008年3月,期间经过两次增资,截至目前,注册资本金60亿元人民币。业务发展以交通、建筑、电力、采矿、制造等行业大中型设备融资租赁为主。

  2、产品情况:

本期资产支持证券资产池共有45笔基础资产,分布在电力、热力生产和供应业、土木工程建筑业、批发业、卫生、通用设备制造业等行业。

本期资产支持证券资产池共有45笔基础资产,分布在电力、热力生产和供应业、土木工程建筑业、批发业、卫生、通用设备制造业等行业。

  本期资产支持证券资产池共有45笔基础资产,分布在电力、热力生产和供应业、土木工程建筑业、批发业、卫生、通用设备制造业等行业。

招金一期ABS,共募集金额48.5576亿元,占2016年全年ABS发行总规模(1239.66亿元)的4%,为全年单笔发行规模最大ABS产品。

  招金一期ABS,共募集金额48.5576亿元,占2016年全年ABS发行总规模(1239.66亿元)的4%,为全年单笔发行规模最大ABS产品。

  (三)基础资产笔数最多租赁ABS——汇通四期资产支持专项计划

  2016年租赁ABS产品基础资产合同笔数从1笔到上万笔数量不等,理论上。合同笔数越多,承租人数量越多,分布地区越广,资产集中度风险越低。根据Wind可得数据统计,汇通四期资产支持专项计划合同笔数共计21,746笔,为基础资产合同笔数最多。

  1、原始权益人介绍:

  汇通信诚租赁(原名广汇汇通租赁),成立于2011年12月,所属母公司为广汇汽车(行情600297,买入)(600297,股吧)服务股份公司,注册资本金21.6亿元人民币。业务发展以汽车融资租赁为主。

  2、基础资产情况介绍:

  该专项计划下的基础资产为汇通租赁在正常开展汽车融资租赁业务中产生的租赁应收款。

  入池租赁应收款本金余额为人民币126,96764万元,共涉及21,475户承租人的21,476份租赁合同。单笔资产平均余额5.91万元,承租人前十大省份(自治区、直辖市)集中度为63.48%,资产集中度风险较低。

  资产池加权平均年利率达18.39%,且次级资产支持证券占发行总规模9.86%,在已发行的5支租赁资产证券化产品次级比例中位列第三,为优先级与次优级证券提供较大信用支持。

  合同笔数21,746笔,是全部租赁ABS基础资产平均合同笔数(1454笔)的15倍。

根据跟踪评级报告数据显示,截至2016年6月6日,资产池中共有1,889笔合同发生逾期,逾期未偿本金余额为11,499.83万元,合计占比16.43%。根据约定,预期超过30天的合同被定义为违约基础资产,截至2016年6月6日,违约基础资产未偿本金余额1,926万元,占比2.75%。

根据跟踪评级报告数据显示,截至2016年6月6日,资产池中共有1,889笔合同发生逾期,逾期未偿本金余额为11,499.83万元,合计占比16.43%。根据约定,预期超过30天的合同被定义为违约基础资产,截至2016年6月6日,违约基础资产未偿本金余额1,926万元,占比2.75%。

  根据跟踪评级报告数据显示,截至2016年6月6日,资产池中共有1,889笔合同发生逾期,逾期未偿本金余额为11,499.83万元,合计占比16.43%。根据约定,预期超过30天的合同被定义为违约基础资产,截至2016年6月6日,违约基础资产未偿本金余额1,926万元,占比2.75%。

(四)累计发行规模最大租赁公司——远东国际融资租赁有限公司

  (四)累计发行规模最大租赁公司——远东国际融资租赁有限公司

  远东国际融资租赁有限公司2016年共发行7支租赁ABS产品,累计发行规模达213.73亿元,占全年同类产品发行总规模(1239.66亿元)的17%。

  1、原始权益人介绍:

  股东背景及资本实力:远东国际租赁有限公司,成立于1991年,现注册资本18.17亿美金,仅次于天津渤海租赁(000415,股吧)有限公司,在租赁业排名第二,由中化集团香港上市子公司远东宏信100%持股,单一最大股东为中化集团。

  截至2016年6月30日,其总资产1503亿元,净利润15亿,排名融资租赁公司第一位。总负债1270亿元,其中ABS发行规模108.56亿,占比9%。

  业务范围:在医疗、教育、建设、交通、包装、工装设备、纺织、电子信息、城市公共9个行业形成了较为成熟的业务模式。至2016年6月,医疗、教育、建设行业租赁收入占总收入63.16%,同时公司加大了对纺织和城市公用的投放。

这7支ABS产品中,有6支是由证监会主管的ABS,1支是交易商协会主管的ABN产品。平均每支产品发行规模30.53亿元,甚至超越2016年93%的ABS产品发行规模。

  这7支ABS产品中,有6支是由证监会主管的ABS,1支是交易商协会主管的ABN产品。平均每支产品发行规模30.53亿元,甚至超越2016年93%的ABS产品发行规模。

  以下为远东国际2016年发行的7支资产证券化产品概况。优先级利率除12月发行的第六期外,均在3.75%左右,远低于同期五年期内贷款基准利率4.75%。平均次级占比5.68%。

(五)累计发行数量最多租赁公司——远东国际融资租赁、先锋太盟融资租赁

  (五)累计发行数量最多租赁公司——远东国际融资租赁、先锋太盟融资租赁

  远东国际融资租赁、先锋太盟融资租赁2016年各发行了7支租赁ABS产品,在发行数量上同位第一,分别占全年租赁ABS产品发行总量的6%。

但在发行规模上,远东租赁的7支ABS产品累计规模213.73亿元,笔均30.53亿元,在发行规模上列居首位,而先锋太盟租赁发行的7支ABS产品累计规模21.19亿元,笔均3.02亿元,规模排名仅位第十八。

  但在发行规模上,远东租赁的7支ABS产品累计规模213.73亿元,笔均30.53亿元,在发行规模上列居首位,而先锋太盟租赁发行的7支ABS产品累计规模21.19亿元,笔均3.02亿元,规模排名仅位第十八。

  先锋太盟融资租赁公司以汽车租赁为主营特色业务,其客户群体可以分为个人和企业两种。先锋太盟三期ABS基础资产池均为自然人租赁合同,车辆均来自于先锋太盟租赁合作经销商,首付比例均在20%以上,入池承租人4158个,最大承租人本金余额仅为0.14%。这类个人客户资产池单个承租人所涉及金额通常不高,资产池分散性较强,且普遍存在一定比例的首付或保证金,类似于银行间的车贷ABS。

关键词阅读:ABS 证券化产品 租赁合同 融资租赁 资产质量

责任编辑:卢珊 RF10057
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