一级市场配置需求平淡

1评论 2017-08-30 09:21:00 来源:中国证券报?中证网 "A股豪门"操盘术曝光!

  29日,债券一级市场发行了280亿元国开债和6000亿元特别国债,其中公开招标发行的国开债定位分化,认购倍数一般,整体延续了近期一级市场配置需求平淡的表现,特别国债定向续做则对市场影响有限。分析人士指出,资金面持续偏紧及监管忧虑升温,致市场谨慎情绪较浓,短期需警惕一级市场对二级市场的传导效应。

  配置需求平淡

  昨日,国开行招标发行的三期债券均为固息增发债,期限分别为1年、5年、10年,发行规模分别为60亿元、70亿元、150亿元。据交易员透露,此次国开行1年期增发债中标收益率为3.7913%,投标倍数1.78;5年期增发债中标收益率4.2818%,投标倍数4.46;10年期增发债中标收益率4.2800%,投标倍数2.42。

  从定价上看,除1年期高于预测均值3.75%外,其余两期均接近4.29%和4.28%的预测均值;三期国开债中标收益率均低于二级市场估值水平。28日,中债1年、5年和10年期国开债到期收益率分别为3.8560%、4.3639%和4.3475%。从认购情况来看,除5年期投标倍数超过4倍外,1年、10年期债券投标倍数分别不足2倍、3倍,显示市场需求较平淡。

  整体而言,此次国开债招投标延续了近期一级市场配置需求平淡的表现。如上周财政部招标发行两期国债,其中3个月品种中标利率为2.9015%,高于二级市场水平约7BP,中标倍数仅为1.94;国开债方面,上周中标利率在3.6033%-4.2941%之间,2年、7年期中标利率高于二级市场水平;非国开债方面,28日招标发行的两期农发债定价表现分化,其中3年期品种中标利率为4.2392%,定位明显偏高。

  配置价值犹存

  据已公布的利率债招投标计划,本周将发行49只利率债,共计7493.57亿;其中,国开债3只280亿元,农发债5只250亿元,地方债39只共963.57亿元,特别国债2只6000亿元。

  值得注意的是,昨日6000亿元特别国债分为7年期和10年期定向续做,财政部在一级市场向有关银行发行特别国债,随后央行在二级市场购入,因此并没有在公开市场增加一级市场的国债供给,也不会挤占银行间资金流动性,对市场影响有限。

  分析人士指出,整体来看,近期利率债供给压力有限,但受资金面收紧等因素影响,债券配置需求不足。进入本周,受到一级市场招标较差影响,现券收益率也出现小幅上行,短期需警惕一级市场对二级市场的传导效应,不过债券尤其是利率债配置价值仍然明显,后续随着资金面转暖一级市场回温仍值得期待。

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