一级市场利率快速走高 警惕一二级利率交替上行

1评论 2017-10-31 05:22:58 来源:中国证券报 作者:张勤峰 上市公司绝密调研报告

  面对二级市场持续弱势,债券发行难以独善其身。10月30日,财政部发行的5年期国债及农发行的3年期和5年期金融债中标利率均远高于上一日中债估值水平,一二级市场利率呈现交替上行的迹象。业内人士提示,短期市场情绪脆弱,且供给压力犹存,需警惕一二级市场利率联动上行,但从稍长时间来看,短期异常波动进一步提升债券票息收益,债券配置价值终将受到关注。

  一级市场利率快速走高

  30日上午,财政部招标发行1只5年期特别国债。该债券是今年第三期特别国债的续发券,本次发行340亿元。公开信息显示,11月5日,“07特别国债05”将到期,本息偿还总额约349.7亿元,央行昨日应是对该特别国债进行滚动操作。

  据悉,昨日5年期特别国债中标收益率为3.9206%,边际中标收益率为3.9812%,投标倍数2.67。此次续发行收益率远高于上一日估值水平。10月27日,待偿期为5年的国债中债到期收益率报3.8211%。

  无独有偶,中国农业发展银行于当天下午招标的2只金融债中标收益率也大幅高出估值水平。农发行昨日招标的是该行今年第十一期3年期、第十二期5年期金融债的增发债,本次发行规模均为50亿元。据悉,此次3年期农发债中标收益率为4.4550%,投标倍数3.44;5年期债券中标收益率为4.5533%,投标倍数3.83。10月27日,3年、5年期农发债中债到期收益率分别为4.3754%、4.4762%。

  不过,上述农发行增发债定价接近市场预测值,此前机构预测此次3年期和5年期农发债中标收益率均值分别为4.47%和4.55%。在投标倍数方面,农发债表现也更胜一筹,或与发行量较小有关。

  警惕一二级利率交替上行

  10月以来债市持续调整,尤其在长债利率突破关键位置后,调整势头加重,市场收益率迭创本轮熊市新高。相比之下,债券一级市场调整相对滞后,此前一级市场利率仍保持略低于二级市场的状态,但从昨日招投标表现来看,市场调整对债券发行的影响已显现,二级市场利率带动发行利率走高的现象较明显,且一二级市场利率之间显现出交替上行的迹象。

  例如,昨日5年期特别国债发行收益率高出上一日中债估值近10BP,为近期所罕见,且边际与加权中标利率价差不小,显示投资者博弈利率继续上行的心态较重。当日银行间市场上,5年期国债收益率也进一步走高,活跃券170021尾盘成交在3.94%,较上一日大幅上行12BP,再次反超一级市场水平。

  值得注意的是,四季度利率债存在供给压力,近期市场需求转弱,对供需关系造成进一步不利影响。机构提示,当前债市供求偏弱,加上情绪不佳,需要警惕一级带动二级市场利率上行的风险。

  但短期市场异常波动进一步提升债券票息收益,债券配置价值终将受到关注。中金公司研报就称,近期债券绝对和相对价值提升,目前利率债收益率水平,已远高于历史均值,无论与贷款还是非标资产、信用债相比,性价比都已经比较高,甚至与基本面相比,都已经具备足够的安全边际。从中期来看,这种价值将会得到相应体现。

关键词阅读:债券 一二级市场

责任编辑:付健青 RF13564
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
首单国内企业“一带一路”建设公司债券成功发行

2018-01-21 11:19:48来源:证券时报

私募把脉2018年:权益类资产机遇可期 债市难乐观

2018-01-21 11:21:13来源:金融投资报

1月19日债券市场交易提示

2018-01-19 08:15:36来源:中国债券信息网

信用债“护身符”或是“窗户纸”

2018-01-19 06:09:57来源:中国证券报

债券一级市场需求平稳

2018-01-19 06:55:00来源:中国证券报?中证网

大公:关注国电集团吸收合并

2018-01-19 06:56:00来源:中国证券报?中证网

天风证券:明年3月后或有机会

2017-12-13 07:16:00来源:中国证券报?中证网

2018年债市市场逻辑切换 配置价值回归

2018-01-02 08:19:50来源:上海证券报

两只转债分级基金触发下折 可转债基金持续弱势

2017-12-07 08:33:33来源:中国证券报

商业银行不良贷款风险化解方式比较分析

2018-01-04 13:37:35来源:联合资信评估有限公司

2017年上半年我国宏观经济分析报告

2017-08-11 07:38:28来源:金融界网站债券频道

这家券商帮女首富卖转债 把自己"卖了"浮亏2600万

2018-01-18 07:29:21来源:中国基金报

债市:利率爬坡 抓短持优坐稳扶好

2018-01-20 05:31:58来源:中国证券报

福利继续:周四申购隆基转债 一文教你轻取无风险收益

2017-11-01 23:57:32来源:中国新闻网

债市短期易跌难涨

2018-01-18 07:35:00来源:中国证券报?中证网

联合资信:关注株洲城建股权划转

2018-01-19 06:55:00来源:中国证券报?中证网

你一直搞不懂的债券价格和收益率 这下懂了!

2017-10-24 07:21:33来源:路财主

面对可转债破发请保持市场化定力

2017-12-06 08:36:10来源:证券时报

中国10年期国债收益率突破3.7% 为2015年4月来最高

2017-10-16 11:32:58来源:华尔街见闻

王健林负债4205亿偿还不是问题 王健林的老丈人是谁?

2017-07-21 07:30:15来源:金融界网站

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
理财产品快速查询