短期资金面压力犹存

1评论 2017-10-31 06:45:00 来源:中国证券报?中证网 抢反弹必备短线战法

  10月30日,央行继续通过公开市场操作(OMO)实施净投放,但难以满足机构旺盛需求,市场资金面延续紧张态势,货币市场利率继续走高。市场人士指出,月末时点流动性季节性偏紧,加上逆回购等到期量大、政府债发行较多等影响,流动性继续承压,料央行将继续平抑市场波动。

  紧张态势有增无减

  30日早间,央行开展1500亿元逆回购操作,包括700亿元7天期、300亿元14天期和500亿元63天期,连续两日同时开展3个期限的逆回购操作,中标利率分别持稳于2.45%、2.60%和2.90%。在对冲当日逆回购到期之后,当次操作实现净投放400亿元,为连续第3日净投放。但相比机构旺盛的需求,400亿元净投放量仍不能满足“胃口”。

  30日,市场资金面延续紧张态势,资金供求压力有继续加剧的迹象。某城商行交易员称,昨日早间大行融出不足,甚至有个别大行也在融入资金,资金面压力有增无减,短期资金方面,机构直接报限价融入,但融入依旧困难;午后,融入需求持续旺盛,临近收盘时,仍有不少机构在顶格借。总的来看,昨日市场资金面持续紧张,机构对各期限资金需求都有浓厚兴趣,两天到7天可跨月资金是“香饽饽”,但融出甚少,长期限资金缺乏供给,成交寥寥。

  货币市场利率方面,昨日银行间市场债券回购利率全线走高。据货币中介公布,10月30日,隔夜回购利率(R001)上涨近11BP至3.01%,重返3%关口上方,7天期回购利率(R007)大涨23BP至3.83%,14天到2个月回购利率亦出现不同程度上涨。存款类机构方面,昨日隔夜回购利率(DR001)涨2BP至2.78%,代表性的7天回购利率(DR007)涨近10BP至2.96%。

  业内人士称,DR系列回购利率走高,显示当前资金面系统性承压,但R系列明显波动更大,显示非银机构融资难、融资贵是市场利率上涨的重要推手。

  持续存在压力

  这一轮资金面收紧始于10月缴税。有交易员表示,10月税期靠后,目前缴税刚过,资金面尚未恢复又迎来季末时点,故资金面持续紧张。

  交易员进一步指出,10月财政收支可能有超预期表现,使得机构对央行流动性投放存在较大的需求。过去月末因有财政支出供应流动性,央行通常在月末转为实施流动性净回笼,资金面一般不会很紧张,但上周以来,央行持续开展净投放,资金面却持续收紧,或表明10月财政收税规模超预期,也可能表明支出规模不及预期。之前曾有券商提示,今年上半年财政支出力度超预期,受此影响,下半年支出力度可能有所减弱,对流动性的正面作用下降。

  此外,本周面临大量央行流动性工具到期,加剧市场谨慎心态。数据显示,本周到期逆回购和MLF合计超过1万亿元,在月末月初时点上,增添了流动性的不确定性。事实上,央行流动性工具对流动性的最终影响,需结合央行对冲操作来考虑,从近期来看,央行一直在开展净投放。但有交易员认为,短期市场紧张情绪加剧了流动性波动。

  就短期来看,月末资金面紧张料难明显缓解,跨月后不利因素将有所减少,但仍面临大量逆回购到期,本周政府债发行缴款也不少,资金面持续存在维稳压力,预计央行将保持必要的公开市场操作力度。

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