债市崩盘了 下一个会是房价吗?

1评论 2017-11-02 16:19:45 来源:债市观察 作者:秦小明 打板族爽了!

  导读

  现在,国债的收益率已经变成了3.9%,请问如果你是银行,如果房贷利率仍然只是5%,你会怎么做?你是不是应该收缩配置在房贷上的规模,增加对国债的配置?

  

  债市崩盘了,下一个会是房价吗?

  首先表明立场,房价不会崩盘,至少在中短期不会。

  但是以下两种情况是必然会出现的:

  1. 大范围内,涨幅逐渐回归到零。重申一遍,对于金融属性很强的中国房地产,不涨就是跌。至于为什么,懂金融逻辑的都懂。

  2. 局部范围内,前期过分炒作的地区,房价会在19年年中左右出现明显的跌幅(20%以上称之为明显),为什么是19年年中,后面会说。

  看空房地产,并不简单粗暴地等于认为房价会崩盘,这是两个概念,大家不要混淆。

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  为什么房价不会崩?

  是因为中国城镇化的继续?因为货币的超发?因为中心城市的虹吸效应?还是因为中国式婚姻捆绑在房子上?

  都不是。房价不会崩,站在当下来说,只有一个原因:被冻住了。

  政府为什么要冻楼?真的是因为担心进一步上涨吗?并不是。政府真正担心的,不是房价上涨,而是冲顶后的迅速坍塌,到那时,政府想冻也冻不住。

  房价不崩盘,不代表它不会降价,特别是相对的范畴上来看,比如相对于其他金融资产的收益(从投资房子的角度)。

  也更不代表它还会继续狂涨,哪怕温和地涨,在三四线城市去库存这一重大任务已经接近完成的今天,也变得越来越不可能。

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  那么,理解房价未来走势的核心是什么?再次重申,是货币,是利率。

  理解货币和利率,央妈的货币政策是最直观的观察对象。

  但在目前的经济当中,央妈的货币政策,事实上已经出现某种程度上的「钝化」或者叫「扭曲」,比如国庆节前宣布的定向降准,事实上并没有产生「宽松利好」的效果。

  除了最直接的货币政策,还可以关注金融市场利率中枢的变化。

  市场化的利率,虽然在中国被人为地和政策利率(银行存贷款基准利率)隔断了,但最终它们会传导和收敛,因为金融市场定价的始终是基于无套利的原则。

  而市场化的利率,最直接的观察对象,便是国债利率

  这当中又以十年期国债利率为锚,它正好能反映债券市场的利率中枢,对应着市场对未来经济、货币、监管、外围市场牵引、信用违约风险等一系列因素的综合定价。

  与此同时,十年期国债的收益率,刚好又是所有金融市场的定价核,包括股市和具有强金融属性的楼市。因此,考察十年期国债收益率的走向,对把握未来市场的方向,包括楼市的方向,具有现实而重要的意义。

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  债券市场的崩溃

  在政府全面冻楼的同时,很凑巧地,十年期国债利率最近一个月出现了大幅飙升,这直接导致了债券市场自由落体式的滑落,债的交易情绪全面崩溃。

  十年期国债期货价格走势图

  债市崩盘了,下一个会是房价吗?

  细心的老铁一定会发现,这下跌幅度,不过就是从95块降到92块吗,这也算得上崩溃?有没有搞错!

  没读小明的文章之前不懂不怪你,如果读了我的文章你以后还不懂,那就可以拖出去斩了。

  金融市场有句话是这样的:

  穷炒股,富玩债。

  其实想想是极有道理的,各位老铁想想身边的人,无论是七大姑八大姨,还是上铺兄弟下铺嫂子,隔壁老王,单位翠花……

  有谁是在玩儿债券的么?肯定没有。

  有谁是在玩儿股票的么?肯定大把!

  这隐含了一个扎心的事实,老铁们身边都是穷人啊!

  富玩债是什么意思呢,就是搞债券的,都是富人,都是有钱的主。比如什么呢,比如这些: