短期资金面宽松 期债止跌企稳

1评论 2017-11-03 12:12:25 来源:期货日报 作者:刘超 抢反弹必备短线战法

  本周以来,国债期货经历了周一的大跌之后开始企稳。经济基本面对债市影响相对中性,而跨过月末时点之后,资金面紧张之势缓解,短期对债市影响较小。海外方面,美国经济整体表现相对较弱,而欧洲地区各经济体复苏之势强劲,对国内债市形成一定压力。整体来看,期债偏空振荡之势将延续。

  从近期公布的经济数据来看,10月官方制造业PMI为51.6,较9月下降0.8个点,但仍处于荣枯线之上,表明年内经济增速高点已过,但经济整体韧性较强。从相关分项数据来看,生产指数、新订单指数、新出口订单指数均较9月有所回落,但仍处于临界点之上。产成品库存、原材料库存以及从业人员指数仍在临界点之下,从侧面反映了“去库存”成效明显。从不同企业的数据来看,大中小型企业制造业PMI指数较9月有所下行,其中大型企业为53.1,较9月下行0.7个点。中型企业为49.8,较9月下行1.3个点,进入荣枯线下方。小型企业为49.0,较9月下行0.4个点,继续位于临界值之下。由此可看出,大型企业仍然是维持经济景气运行的主要力量,而以民营企业为主的中小型企业景气程度则有所下行,前景不够乐观。

  目前来看,全年经济增速目标达成已无悬念,但仍需关注中小型企业运行情况,警惕其对后期经济走势的冲击。整体来看,虽然当前经济增速高点已过,但经济结构进一步优化,经济韧性进一步增强,经济基本面对债市影响相对中性。

  资金面上,周一与周二为月末时点,资金面相对紧张,央行通过逆回购操作向市场进行资金净投放。跨过月末之后,央行即停止了净投放操作,资金面较为宽松,整体来看,熨平时点波动,维持资金面整体平衡依然是央行主基调。另外,周五有2070亿元MLF以及900亿元逆回购到期,央行大概率将进行MLF续作。因此,短期来看,资金面对债市影响较小。

  海外市场,美联储受美国通胀依然疲软的影响,近期决定维持1%—1.25%的联邦基金利率不变,这在市场预期之中。在上月公布的9月FOMC会议纪要中,多位决策委员倾向于年内再加息一次,因此12月加息应该是大概率事件。另外,由于美联储将于明年2月进行换届,而鲍威尔出任下届美联储主席概率较大,若其当选,美元走势将相对温和。此外,近期欧洲地区各主要经济体表现较好,经济稳步增长,复苏势头超预期,这对债券市场形成一定利空。整体来看,海外市场对国内债市影响偏空。

  (作者单位:中信建投期货)

关键词阅读:资金面 FOMC 国债期货 央行 短期

责任编辑:卢珊 RF10057
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