平稳度过税期 月内资金面应无恙

1评论 2017-11-17 09:43:27 来源:中国证券报 2018年A股放心王

  尽管税款征期已过,但为对冲缴税后续影响及央行流动性工具到期、政府债发行缴款,16日,央行仍旧实施了较大规模的流动性投放,为连续第五日净投放。得益于此,市场资金面开始转松,货币市场利率普遍下行。业内人士认为,央行近期投放力度较大,主要为对冲缴税缴准等季节性因素影响,可能也有平抑债券市场利率波动、稳定利率预期的考虑;本月流动性收紧压力最大的阶段正过去,后续料将恢复平稳,结合财政支出规律等看,11月中下旬资金面应基本无恙。

  连续五日净投放

  16日早,央行公告称,为对冲税期高峰、政府债券发行缴款、央行MLF和逆回购到期等因素的影响,维护银行体系流动性基本稳定,11月16日人民银行以利率招标方式开展了3300亿元逆回购操作。具体包括,7天期1600亿元、14天期1400亿元、63天期300亿元,中标利率分别持稳于2.45%、2.6%和2.9%。公开数据显示,16日有200亿元逆回购和1225亿元MLF到期,故央行此举实现净投放1875亿元。

  自本月10日起,央行连续5日通过公开市场操作(OMO)实施流动性净投放,总共净投放6810亿元。尤其是近几日,央行单次逆回购交易量均达到两、三千亿元水平,单日净投放量均超过1000亿元。

  业内人士表示,11月主要税种的征期到15日结束,从前几月情况看,15日及前后一两日可能是税期对流动性影响最大的阶段。15日也是例行存款准备金缴款和退缴的时点。另外,进入四季度以来,政府债一直维持较快发行节奏,据最新数据统计,本周政府债发行量仍有近2000亿元。本周还有3400亿元逆回购和1890亿元MLF到期,到期回笼量合计5290亿元。短期多种流动性影响因素叠加,促使央行加大了公开市场资金投放力度。

  还有市场人士表示,近期央行流动性投放力度较大,可能也有平抑债券市场利率波动的考虑。10月以来,债券市场在无明显实质利空的情况下,出现一轮持续较久、幅度较大的下跌,10年国债收益率最高上行至4%附近。利率上行较快、波动较大,对实体融资和经济发展可能造成一定不利影响,央行适量加大流动性供应,有助于稳定市场情绪、防范潜在风险。

  资金面开始趋缓

  得益于央行连续大力度“补水”,加上税收申报缴款截止,16日,市场资金面开始趋缓,回购市场利率全线走低。

  16日,银行间质押式回购市场上,存款类机构间回购利率全线回落,其中隔夜品种跌3BP至2.79%,7天回购利率下行近9BP至2.89%,14天回购利率大跌22BP至4.16%,1个月回购利率回落多达39BP至4.11%。

  交易所市场上,短期限回购利率也有较明显下行。16日,上交所隔夜回购利率跌52BP至3.28%,7天回购利率跌23BP至3.89%。

  交易员称,虽然缴税后续走款仍存影响,但央行维稳意愿强烈,加上近期资金面本身也并不太紧,因此15日一过,资金面便出现回暖迹象。

  市场人士表示,目前距月底前尚有些时日,期间可能对流动性造成扰动的主要是逆回购到期和政府债发行,不利因素边际减少,加上11月下旬财政支出可期,预计资金面还有一定回暖空间。

  不过,这位市场人士也称,在央行连续投放之后,逆回购存量回升,且近期央行以投放7天、14天资金为主,后续将面临到期回笼的问题,随着税期扰动消退,央行可能调降投放力度,甚至转为净回笼资金,因此,资金面也不会过于宽松。总的来看,未来一段时间,市场资金面可能保持平稳,但随着年底临近,12月中旬流动性料还将再掀波澜。

关键词阅读:资金面 央行 质押式回购 债发行 回购利率

责任编辑:卢珊 RF10057
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