可转债连续反弹 生益转债首日破发

1评论 2017-12-12 08:17:49 来源:上海证券报 上市公司绝密调研报告

  上周五以来,可转债市场连续反弹。不过,11日上市的生益转债最终未能守住100元面值,以99.99元收盘,跌破发行价。这也是第3只上市首日收盘跌破发行价的可转债。

  自信用申购模式启动以来,共有3只新券上市首日收盘跌破发行价,分别是时达转债、宝信转债和生益转债。

  信用申购从火爆到迅速降温仅历时一个月多。不仅新券破发频现,甚至出现了不少弃购转债的现象。

  “从久立转2盘中破发,到时达转债收盘正式破发,仅仅一个交易日。此后,宝信转债上市首日的价格甚至压根没有触及100元面值。市场气氛极度悲观。”一位金融机构人士向记者表示。

  事实上,除了市场情绪低迷之外,此前过高的定价也对可转债的首日表现造成了压力。

  周一上市的生益转债开盘便跌破面值,虽然此后一路走高,盘中一度冲至100.03元,但随着抛盘频出,最终没有重返面值上方。

  此前,不少机构对于该券的表现并未抱太多期待。天风证券发布报告认为,该公司因为上游电解箔产能投放仍需时间,供应短缺局面一时难以缓解。虽然正股生益科技(行情600183,诊股)估值不高,是比较合适的转债配置品种,但由于其属于低平价品种,有较大的破发风险。也有不少券商在其申购时便表示,建议积极低价吸筹。

  数据显示,周一收盘后,生益转债转股溢价率为17%,在近期上市的新券中仍属于高位。

  “周一市场环境不错,生益转债表现也算不错,但其最大的软肋便是没有设置回售条款。这一点令市场十分担心。”上述金融机构人士表示。

  “上周破发的转债多达14只,而昨日收盘后仅8只破发。这与上周下半周创业板异动有一定关系。”海通证券(行情600837,诊股)张崎表示。

  上周四,创业板指数突然尾盘拉升,给单边下跌的市场带来一丝生机。

  张崎认为,此时转债定价中期权因子单边下跌的趋势也有所扭转,因此,可转债在上周五出现了集体跑赢正股的现象。周一市场整体上行,也带动了可转债继续上行。

  其中,此前破发的宝信转债最近4个交易日大涨6%,站上面值,周一收盘报收102.89元。不仅如此,久其、小康、骆驼和航信转债均表现不俗,成功站上面值。本轮险些破发的济川转债也已创出历史新高。

  “此前不仅新券破发,旧券也是破发重灾区。经过调整后,整个板块已初具性价比,因此周五开始反弹。”上述金融机构人士表示。

  中信证券(行情600030,诊股)也持类似观点。其发布的最新报告显示,上周五可转债反弹是在正股与估值双提振背景下出现的。参考历史水平,股性估值长期中枢应向10%靠拢,因而存在修复空间;债性估值整体利差水平也较为合理。从结构来看,股性标的的表现依旧胜于债性标的。

关键词阅读:可转债 利差水平 收盘 新券 旧券

责任编辑:卢珊 RF10057
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