信用债:利差走阔 分化加剧

1评论 2018-01-02 04:24:17 来源:中国证券报 作者:王姣 弱市唯一赚钱方法曝光(干货)

  展望2018年,经济增速下行压力犹存,监管放松的信号难觅,刚性兑付在逐渐打破的过程中,目前多数机构对未来一年信用债的预期整体偏悲观,信用债收益率有再创新高的压力。

  市场人士认为,尽管过去一年信用债经历明显调整,但当前信用利差仍处于历史中位偏低水平,对未来可能面临的信用风险、监管风险和流动性风险覆盖不足,后续信用利差有进一步走阔并加剧分化的风险,尤其低评级和长久期信用债面临更大的调整压力。

  信用利差大概率走阔

  中金公司(港股03908)的最新调查结果显示,50%的绝大多数投资者认为,2018年,以AA+中票为代表的信用债信用利差整体将“明显扩大”,32%的投资者选择“基本持平”。这一调整结果也代表了当前多数机构对2018年信用债的判断。

  中金公司在点评中称,2018年信用利差扩大的风险较大,因资管新规等金融防风险政策弱化了信用债的需求群体,收缩了再融资的渠道,过去多年推动信用利差维持低位的三大因素——违约少、杠杆容易、需求力量膨胀均出现了弱化。

  尽管机构普遍认为信用利差将面临结构性调整,但对年内变化的节奏存在一定分歧。如申万宏源(行情000166,诊股)(港股00218)认为,2018年的信用利差变化节奏先下后上,等级间利差走阔。上半年在信用债供给仍然较少的情况下,预计信用利差仍然稳定在较低位置甚至继续收窄,5月以后企业偿债及再融资压力显现,行业内主体分化加剧,同时理财、刚兑、资管监管政策细节逐步落地,可能出现赎回压力,利差上行压力较大。

  民生证券则认为,2018年信用利差上半年压力大于下半年,在利率品大幅调整的压力下,信用品由于流动性差调整相对滞后。预计上半年信用利差在流动性和信用风险压力下有走阔的趋势,后续逐步回暖,期间也伴随着高收益债的投资机会。

  分化将进一步加剧

  尽管2018年信用债收益率有再创新高的压力,但机构同时认为,信用利差抬升的过程中分化也将进一步加剧,尤其低评级和长久期信用债面临更大的调整压力。

  “2017年信用债市场呈现三大分化:中上游盈利好转程度高于下游,信用资质国进民退,城投债区域间、不同行政级别间、个体间利差拉大,2018年上述三大分化趋势不改,企业属性和城投信仰之间的分化还将进一步加速。”海通证券(行情600837,诊股)(港股06837)表示。

  中信建投证券(港股06066)同时指出,虽然2018年信用债市场面临监管加强以及信用风险增加的不利影响,但是当前信用债收益率已经处于历史高位,尤其是高等级短久期债券历史分位数更高,信用利差分化显现,高等级短久期债券信用利差保护相对更充分。预计长久期低评级风险更大,短久期高评级未来有望获得更大的配置需求。

  投资策略上,综合机构观点,建议以高等级和中短久期品种为主展开配置。值得一提的是,机构普遍认为,城投债2018年出现违约的可能性很低,但短期仍建议高评级、短久期策略。

关键词阅读:信用债 中金公司

责任编辑:付健青 RF13564
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
央行今日净回笼300亿元

2018-09-20 09:16:36来源:金融界债券

从地方债务问责看隐性债务处置

2018-09-20 09:48:58来源:金融界债券

委外抢先布局定制基金 下半年债市维持震荡走势

2018-09-20 08:22:07来源:国际金融报

逾万家地方融资平台监管加码 实施破产将打破刚性兑付

2018-09-20 08:19:05来源:证券日报

地方专项债发行“快马加鞭” 一个半月发行超6000亿

2018-09-20 08:15:59来源:上海证券报

你一直搞不懂的债券价格和收益率 这下懂了!

2017-10-24 07:21:33来源:路财主

国企负债约束正在形成系统性长效管控机制

2018-09-20 08:25:53来源:上海证券报

你一直搞不懂的债券价格和收益率,这下懂了!

2017-11-02 14:38:35来源:债券小馆

三分钟看懂啥叫逆回购!

2018-07-03 15:08:50来源:雪球

国泰君安覃汉:地方债不停 利率债不兴

2018-09-20 10:53:38来源:财联社

证监会严禁债券超低价承销及向投资者返费行为

2018-09-20 08:47:00来源:上海证券报

“旧愁”未解添“新愁” 债市震荡没到头

2018-09-20 03:43:36来源:中国证券报

今年上交所地方债发行规模超1.5万亿元

2018-09-20 00:11:31来源:证券日报

城投债:棚改下半场与棚改债梳理

2018-07-02 07:38:35来源:文涛宏观债券研究

震撼!2017年中国债券违约全名单!

2017-11-23 09:13:45来源:众筹日报

冀陕鄂三省地方债同日在深交所成功招标发行

2018-09-19 01:35:34来源:证券日报

22万亿地方债或爆发违约潮 哪个省份最危险?

2018-04-09 10:19:03来源:债市观察微信号

央行开展2650亿元MLF背后有何玄机?

2018-09-18 09:56:54来源:平说财经张平

房企资产证券化及信用分析要点

2018-06-22 11:16:10来源:光大固收

与货币增速相比 国债利率太高了

2018-02-25 13:48:28来源:姜超宏观债券研究

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
理财产品快速查询