今年债券市场绝对回报或超2017年

1评论 2018-01-09 11:19:51 来源:中国新闻网 作者:管伟 抢反弹必备短线战法

  2017年债市主要有三波下跌,分别是去年初、4月和10月。2018年债券市场将何去何从?南方基金副总经理兼首席投资官(固定收益)、固定收益投资决策委员会主席李海鹏对《金证券》记者表示,经过去年的调整之后,2018年债券市场已具备较好的配置价值。

  债市分析框架要重塑

  持续一年多的债券熊市2018年还将延续吗?李海鹏在接受记者采访时开门见山地说,“对债券市场的分析框架要重塑。而这背后,实际上是中国经济增长模式和运行态势发生了变化。”

  “去年初大家还是沿用过去的分析框架,预计基建投资下降,房地产投资也基本可能下降,从而得出对中国宏观经济走向的错误判断。”李海鹏说,现在看,这种分析框架出现了重大偏差,因为中国经济模式发生了超预期变化,而结果是中国经济增长韧性比想象要强劲。

  今年债市收益或比去年好

  “从基本面分析,今年债市收益或比去年好。”李海鹏对《金证券》记者说,但目前债市主要矛盾并不在于宏观基本面,更多在于政策层面。

  “今年债券市场或有一轮较好行情,绝对回报或超过2017年。”李海鹏说,单纯从基本面来分析,债券市场收益经过一年的调整,从绝对收益角度来说具有投资价值。比如10年期国债收益率接近4%,金融债收益率接近5%,信用债收益率基本都是在5%以上。

  不过,在基本面不悲观的同时,李海鹏认为,在政策面上需要谨慎,不能过于激进,对各项政策对于债市的影响需要进一步关注。

  采取保守防御性策略

  “今年债券投资主要取决于负债端,负债端越稳定越好。”李海鹏对《金证券》记者说,资产端目前非常好,现在甚至可以用遍地是黄金来形容,资产端的收益率也很有吸引力。对于负债端比较稳定的投资者来说,比如寿险等,今年的债券市场是比较好的配置选择,甚至中长久期的利率债都是较好的投资品种。

  不过,对于像基金公司这类交易型的投资者,负债端往往不稳定,面临随时被赎回的情形。

  该类型投资者首先需要注意控制资产的久期风险,其次是注意信用风险,建议采取保守型、防御性的策略。

  此外,李海鹏认为,可转债未来或是比较好的投资机会,原因在于可转债兼具股市和债券的属性,既能进攻,又能防守。

  他还透露,基于对可转债的看好,南方基金正在筹备专门的可转债基金产品。

关键词阅读:债券市场 李海鹏 久期 分析框架 可转债

责任编辑:卢珊 RF10057
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