国家出手!打响拯救债务第一枪 谁能续命谁要接盘?

1评论 2018-01-28 11:45:55 来源:微信公众号:菜鸟理财 "A股豪门"操盘术曝光!

  核心提示:今年第一个月就已经发生3起债务违约,不但有老熟人也有新面孔。就在这个时候,一份债转股扩容的新政策打响2018年债务整治第一枪,这一支强心针能为市场续命多久呢?

  年关将至,也到了催债还钱的时候,借出去的钱年前能不能收回来,对很多人来说,意味着能不能过一个好年。

  如果欠钱的人告诉你,要还钱是还不起的,但是可以把欠你的钱变成股份,你从债主一下子变成股东,你愿意吗?

  这种“债转股”,我想多数人可能是不乐意的,毕竟钱是真金白银,而股权只是估值承诺,天晓得什么时候能够变现呢?

  你不乐意没什么大不了,问题是“债转股”已经在全面推行了。

  - 01 -

  债转股扩容

最近,七部委下发一份关于市场化债转股的政策通知。

  什么是债转股?就是上面那个故事中的债权转股权。

  最直接的理解就是,原本借钱当债主,现在摇身一变成了股东,欠债就变成了投资。

  这样一来,欠债的企业不仅债务减少负债率下降,可以继续找银行借钱融资,而且可以把原来要还的利息变成分红,间接降低偿付压力。

  其实,债转股这个词并不新鲜,很早之前就有这个政策,只是这次政策通知有两点改变突破天际。

  一是债转股的门槛降低。不限定对象企业的所有制性质,以前债转股是国企特权,现在基本市场上的企业都可以进行债转股。

  二是债转股的范围扩大。不再局限于银行债权,其他类型的债权也可以纳入债转股。

  银行债权指的就是银行借给企业的钱形成的债权,其他类型的债权就数不胜数了,比如说融资租赁债权、委托贷款债权、甚至是一些应收账款。

  通知里面也说了,除了民间借贷形成的债权以外,其他的债权都可以尝试债转股,还可以尝试各种创新债转股。

  这就叫市场化债转股,以前是少数企业的专属福利,现在成为全市场大家都可以玩的续命神器。

  - 02 -

  债务违约常态化

  1月15日,春和集团与其承销商国开证券就“15春和CP001”违约兑付一事对簿公堂。

  1月15日,大连机床公告称,“16大机床MTN001”因进入破产重整阶段,目前不能按期兑付利息。

  1月16日,丹东港公告称,本应在1月13日兑付本息的2015年度第一期非公开定向债务融资工具“15丹东港PPN001”,因未能筹集足额偿付资金,构成实质违约。

  1月18日,川煤集团公告称,2015年度第一期非公开定向发行债务融资工具“15川煤炭PPN001”,未能按期足额偿付,仅能支付利息。

  一月份还没结束,就已经拉开了2018年债务进入违约高发期的序幕。

  因为忍无可忍了,国开证券把春和集团告上了法院,要求兑付“15春和CP001”短期融资券本金5000万元及相应利息、违约金。

  而此时,距离2016年5月春和集团违约,已经过去整整一年半的时间了,至今仍然无法解决。

  春和集团的债不只是欠国开证券的钱,单单银行负债就大约有70亿元左右,早就申请资产冻结了。

  而像丹东港和大连机床,这已经不是第一次违约了,都是违约老熟客了。

  告上法庭又如何呢,这些企业根本就是个烂摊子,就算把资产全卖了还是还不起。

  更严重的问题是,这些企业都是地方大型企业,如果真的破产清算,不仅会引发债务链条层层断裂暴雷,更会涉及很多人的就业生存,影响社会稳定。

  据媒体报道,今年公司债迎来偿付高峰。

  2016年以前公司债年均偿还量不到1000亿元,2017年偿债规模超过3000亿元,2018年将超过4300亿元。

  这4300亿里面,其中一半以上为私募债,违约风险值得高度关注。

  所谓公司债就是一般民企发行的债券,你现在应该能够明白,为什么要扩大股转债的范围了吧,大几千亿的债务在头上顶着呢。

  - 03 -

  三座大山压顶

  其实,不光是4300亿的公司债压顶。

  最近,央妈公布了2017年的金融市场运行情况报告,里面有官方渠道进行债券发行的变化情况。

从图里面可以很清楚地看到,单单是官方认可的债务,就已经是一路攀升,如果算上民间和不合法不合规的债务,这个数字真不知道会有多大。

  从图里面可以很清楚地看到,单单是官方认可的债务,就已经是一路攀升,如果算上民间和不合法不合规的债务,这个数字真不知道会有多大。

  以前能够还得起,并不是经济有多好,企业收入有多高,而是搭上了央妈大放水的政策福利。

  但如今不同往日,债务不可能无限膨胀,放水也不可能永不节制,压在债务头上的是三座巨大无比的大山。

  第一座大山是M2增速一路下滑,创下历史新低。

  M2代表的是货币供应量,说明已经没有这么多钱可以满足偿还债务的需求。

国家出手!打响拯救债务第一枪,谁能续命谁要接盘?

第二座大山是长端市场利率一路走高。

  利率走高意味着资金成本增加,不仅会增加企业还债压力,也增加企业经营成本,本来就靠借钱续命,如今钱也借不起来了,利息都快还不上了。

国家出手!打响拯救债务第一枪,谁能续命谁要接盘?

第三座大山是经济增速在放缓。

  没有了高速发展的经济,市场需求就会下降,而市场需求下降对企业来说是致命的。

国家出手!打响拯救债务第一枪,谁能续命谁要接盘?

说到底,赚不到钱借不起钱甚至借不到钱,以前疯狂膨胀的欠债能拿什么还呢?

  最近,中共中央政治局委员、中央财经领导小组办公室主任刘鹤在达沃斯论坛提到,争取在未来3年左右时间,使宏观杠杆率得到有效控制。

  3年时间有效的控制杠杆,控制债务,而且这还只是争取,一切都是未知数。

  而让人更加忧心的是刘鹤提到的另外一句话,从去年四季度开始,中国的宏观杠杆率增速已经有所下降,这是个好迹象。

  轰轰烈烈的去杠杆工作,收紧了货币,提高了市场利率,结果还只是增速有所下降,债务还是一路增加的。

  降,谈何容易,能做到不增已经不知道要花多大的代价了。

  - 04 -

  强行续命能续多久

  随着债务违约进入高发期,担心受怕的并不只是老百姓(行情603883,诊股),还有整天为了防止发生区域性、系统性危机的监管大大们。

  债转股后债务就不存在违约的说法,因为这已经不是一笔债,而是一笔投资,这算是换个姿势为企业续命吧。

  不过问题是,从不良债权变成了不良股权,总归还是“不良”,这样的续命药疗效能有多久呢?

  一个基本常识是,企业要是债务出现违约,必然是经营出现问题,如果不能从经营上月扭亏为盈,再怎么强行续命也一样早晚会出问题。

  再就是,债转股的企业股权往往中看不中用。当债主还有利息收益,当股东面临收益不确定、风险不确和周期不确定。

  要是再碰上像乐视网(行情300104,诊股)(300104,股吧)这样的企业,股权分红就别想了,股权估值还会不断下跌。

  就算是创新债转股,不要分红要收益,弄个明股实债或者债转债,经营无法改善最终一样是还不起。

  - 05 -

  谁来接盘

不要以为这些和你没有什么关系,其实会渗透到你生活的方方面面。

  最明显的就是通知里面提到符合条件的银行理财产品,是可以向债转股相关的基金出资。

  说白了,到时候接盘这些所谓的债转股,有一部分可能就是购买理财的你和我。

  就算是其他金融机构,也一样有可能把这些债转股打包成产品拿来出售。

  最终苦的还是我们这群什么都不懂,只想赚点钱让日子过得好一点的老百姓。

  接下来的时间里,像一月份这样债务违约高发可能会成为常态,你要做的就是学会如何保护自己。

  很多产品看上去很安全,但是实际上绕了多少道,底层资产是什么,你可能很难查清楚,说不定就是一些不良债务。

  不要以为债转股就很安全,首先产品退出时间就是一个未知数,其次收益也是一个未知数,股权也不是你想玩就能玩的。

  这种环境下,违约的企业都自身难保了,还能给你赚钱?

  能赚大钱的东西,什么时候轮到过我们老百姓,金融机构自己都抢着买了,还能有我们的份?

  在牙缝里求生赚钱,是最难的。

  今年,控制风险比收益更加重要,而且对风险的判断要求也会变得更高,要学会看懂理财的底层资产是什么,风险有多大。

  毕竟打破刚兑不是说说而已,如果稀里糊涂买了理财产品发生违约,最后很可能自己吞下苦果。

关键词阅读:债转股 接盘 收益不确定 债务融资 公司债

责任编辑:卢珊 RF10057
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