避险资金去哪里?国债、金融债一级市场火爆

1评论 2018-02-18 10:13:31 来源:陆家嘴固收论坛 作者:陆家嘴固收论坛 黄金三角

  在全球股市普遍回调下,债券市场呈现较好表现。国内A股近期也遭到连续杀跌,一级市场上国债金融债受到避险资金青睐,两类债券需求强劲,全场倍数较高,值得关注。

  年初国债发行规模同比增34.4%

  2月7日,财政部招标2018年第二期3年期附息国债、2017年第二十七期7年期附息国债的续发债,两期国债计划发行规模都是200亿元。这两期续发国债中标收益率均低于二级市场水平,认购倍数较高,需求比较旺盛。市场人士认为,这反映出债市收益率上行后,配置需求增加,也与年初债券供给较少,供需关系偏暖有关。

  Wind数据显示,2018年以来,一个多月国债合计发行了16只,发行规模为2500亿元。较2017年同期发行12只,发行金额1860亿有较大的增长,同比增速达34.4%。

  而从国债发行的全场倍数来看,2018年以来共有13只国债公布了全场倍数,平均为2.887倍,高于2017年同期的平均全场倍数2.555倍,可见在股票市场不景气下,尽管发行规模增大,但避险资金认购无风险的国债仍踊跃,平均全场倍数较高。

  金融债获资金积极认购

  除了无风险的国债,金融债上也得到资金青睐。Wind数据显示,2018年以来,共有117只金融债发行,计划发行规模为5139.5亿元,相对于2017年同期仅有66只金融债发行,合计募资3507.7亿元也有较大幅度的增长。

  金融债发行规模大幅增加,资金认购还是很积极。整体上2018年以来金融债发行,资金认购的全场平均倍数为3.27倍,较2017年同期2.73倍增长20%。其中农发行支持秋粮收购,棚户区改造,绿色生态保护等“三农”领域贷款投放的18农发01(增4)债券最受资金追捧,全场倍数高达5.1倍,此外还有17农发15(增13)等9只债券全场倍数在4倍以上,得到认购资金的追捧。而2017年同期全场倍数最大的是16进出10(增15)资金认购为4.88倍,而且仅有3只金融债全场倍数超过4倍。可见2018年金融债也是吸引资金投资的重要标的之一。

  总体来看,国债和金融债2018年发行规模都实现较大的增长,而市场资金,尤其在股市不佳时,纷纷涌入债券市场避险,积极参与一级市场债券发行的认购。

  海通证券(行情600837,诊股)认为,金融危机以后其实是靠史无前例的宽松换来了短期繁荣,但宽松货币对资产价格最有利,这其实是靠一个新泡沫取代了旧泡沫。但如今通胀预期回升,央行宽松不再,就使得泡沫游戏难以为继。反过来说,今年要重视避险资产的价值。国内由于金融去杠杆,债市跌幅远超美国,而中国经济长期绝对无法承受高利率,因而今年国内债市具备较大的投资价值。

关键词阅读:金融债 全场 一级市场 国债发行 债市收益率

责任编辑:卢珊 RF10057
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