金融界债券频道讯 2月26日（周一） 中国央行今日进行200亿元人民币63天期逆回购，300亿元人民币28天期逆回购，1,000亿元人民币7天期逆回购。今日无逆回购到期。

　　央行公开市场本周将有2700亿逆回购到期，分别为周一至周三没有逆回购到期，周四、周五分别到期1600亿和1100亿。

　　展望3月，天风固收团队认为单纯从总量上看边际将有所收紧，但压力也仍将有限。至3月底由于将迎来季度考核，季末才是资金面真正的压力时点。

　　春节前后对总量影响最大的仍然是现金因素，及相应央行投放的回笼。由于本次春节相对较晚，预计现金回流将持续到3月中上旬。综合来看资金面仍然会有边际收紧的迹象。

　　而其他影响资金面的关系上，3月传统是财政投放月份，平均财政存款投放可达3-4千亿元，预期缴税因素主要在3月税期时可能有一定扰动。

　　而外汇占款方面，由于人民币兑美元汇率仍然延续了强势走势，从而使得汇率因素对货币政策操作的掣肘明显降低。自2017年二季度以来，外汇占款波动大幅降低，并有所扭正，整体来看不构成资金面的主要影响因素，3月份我们仍预期外汇占款小幅波动。

　　3月届时有两次MLF到期，由于均在联储议息会议公布之前，预期续作概率较高。

　　总结而言，我们认为3月资金面在总量上会出现一定程度上的边际收紧，但并不至于构成太大压力，真正的压力测试点还是在季度末。在资金面总量仍相对宽裕、汇率压力不大的情况下，税期、联储加息等因素最多构成部分扰动。季度考核指标虽然不会有明显的新增压力，但市场结构仍相对脆弱，建议非银投资者仍重视季末压力，而不被开年来的宽松局面影响而放松警惕。