18年地方政府专项债券额度增加 收费公路专项债发行规模将增长

1评论 2018-03-14 14:04:09 来源:联合资信 2018年A股放心王

  报告概要

  2017年以来,中国高速公路新增里程增速进一步放缓,但西部地区高速公路路网密度相对较低,建设投资力度大,随着大规模的债务到期偿还和置换以及建设支出的双重压力,高速公路收支缺口扩大;高速铁路快速发展,对高速公路形成分流,公路客运量持续下降,高速公路通行费收入增长承压。

  受有息债务规模大及融资成本上行等因素影响,2017年9月底,高速公路存续发债企业全部债务资本化比率整体仍维持高位;通行费收入及利润总额不断增长,但增速有所放缓,高速公路差异化收费政策逐步推行,将带动车流量的进一步增长。

  展望2018年,受高铁分流等因素影响,公路客运仍将呈下滑趋势,货运随宏观经济平稳发展保持增长态势;受2018年专项债券额度增加影响,收费公路专项债券发行规模或将增大,为新建高速公路提供较低成本融资来源;未来西部地区高速公路投资需求仍较大,不同区域高速公路企业信用品质将出现分化。

  结合行业基本面判断及行业自身特点分析,联合资信认为高速公路行业信用风险低,展望为稳定。

  一.高速公路行业发展概况

  1.高速公路建设投资

  近年来,中国高速公路里程逐年增长,但增速总体呈现不断放缓趋势,主要系大规模的路网集中建设期已过,目前路网密度(尤其是东部地区)较高所致。2016年底,中国高速公路里程13.10万公里,同比增长6.03%,增速下降4.32个百分点,2017年,中国高速公路新增里程6796公里,同比略降。

  从各省新增里程来看,2016年,甘肃、江西、四川等中西部省份路网密度相对较低,新增里程较多,未来投资需求大。

  2016年底,政府收费高速公路累计完成建设投资34125.4亿元,年末债务余额24248.7亿元;当年实现通行费收入1642.4亿元,同比增长4.06%;收支缺口为1928.0亿元,同比增长19.66%。2016年底,特许经营高速公路累计完成建设投资35426.7亿元,年末债务余额21386.3亿元;当年实现通行费收入2539.0亿元,同比增长18.29%;收支缺口为1893.7 亿元,同比增长42.26%。总体来看,2016年,特许经营高速公路通行费收入增速快于政府收费高速公路,但二者通行费收入增速均低于支出增速,导致收支缺口进一步扩大;支出快速增长主要是高速公路运营主体当期进行了大量的债务到期偿还和置换。

  2.高速公路运营分析

  高速公路运输分为客运和货运,衡量高速公路行业运行状况的指标主要为客、货运输量及周转量。2017年1~11月,全国公路完成客运量134.68亿人次,为2016年同期94.6%,旅客周转量9053.86亿人公里,为2016年同期95.4%,客运指标降幅较2016年同期有所收窄。同期,完成货运量334.74亿吨,为2016年同期110.6%,货物周转量60534.06亿吨公里,为2016年同期109.5%,货运指标增速较2016年同期有所加快。

  总体来看,受高铁投资建设分流影响,中国公路完成营业性客运量、旅客周转量均有所下降,货运方面随宏观经济的平稳发展而不断增长。 阅读全文

关键词阅读:地方政府专项债券

责任编辑:卢珊 RF10057
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
期现背离 短期债市波动加大

2018-08-21 02:46:24来源:中国证券报

过半破发 转债市场迎来黎明前黑暗?

2018-08-21 02:44:14来源:中国证券报

又一起:这家明星私募“踩雷”永泰能源债券 违约金额高达2.8亿元!

2018-08-20 09:08:10来源:每日经济新闻

票据融资回暖背后有深意 “以票充贷”调节信贷规模

2018-08-20 12:08:55来源:上海证券报

可转债上市首日破发成常态 市场投资热情急降温

2018-08-21 02:10:23来源:证券时报

山东钢铁集团有限公司将于10月26日起发行15亿元210天超短融

2017-10-25 18:19:00来源:中国证券报?中证网

再谈国债收益率上涨对股市的影响

2018-02-19 11:32:05来源:微信公众号:慧眼财经

中国债务和楼市泡沫结局大猜想

2018-06-17 09:59:46来源:智谷趋势

债券汪入门和进阶的书单及经验谈(第一期)

2017-09-06 10:58:08来源:债券圈

数万亿债务“雪崩”!?大公国际写给易行长的求情书

2018-08-20 13:48:52来源:微信公众号:信托圈

你一直搞不懂的债券价格和收益率 这下懂了!

2017-10-24 07:21:33来源:路财主

信用评级行业缘何乱象丛生

2018-08-20 09:15:13来源:中国经济时报

稳投资补短板 近万亿地方专项债发行提速

2018-08-20 13:25:34来源:中国证券报

上半年地方债收益率下行迟缓的原因二:发行时机和地区间的差异性

2018-08-16 11:03:23来源:银行信息港

紧货币严监管仍是2018年政策重点

2018-02-22 08:48:54来源:申万宏源宏观

逆回购出新有助流动性稳定

2017-10-28 08:55:00来源:中国证券报?中证网

信用债利率今年料持续上行

2018-01-30 03:53:05来源:中国证券报

中国央行今日公开市场净回笼1500亿元

2018-06-27 09:18:06来源:金融界债券

首例私募债欺诈发行案疑点 索赔华创证券下月开庭

2017-11-20 08:28:35来源:投资者报

今年以来上交所地方债累计发行逾500亿元

2018-03-23 07:23:51来源:中国证券报

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
理财产品快速查询