金融界债券讯 美联储宣布加息25bp。3月22日，美联储宣布加息25bp，将联邦基金目标利率上调至1.5％-1.75％。此次会议上，美联储所有FOMC票委均投票支持加息。

　　美联储上调未来经济和通胀预期。3月议息会议上，美联储将2018年、2019年的GDP增速预期分别上调0.2、0.3个百分点至2.7％、2.4％，将2019年、2020年核心PCE预期分别上调0.1、0.1百分点至2.1％、2.1％；同时，美联储将2018年、2019年、2020年失业率预期分别下调0.1、0.3、0.4个百分点至3.8％、3.6％、3.6％。

　　美联储上调未来加息预期。3月最新公布的利率点阵图显示，美联储维持2018年利率预测中位数2.125％不变，并分别上调2019年、2020年利率预测中位数19bp、31bp至2.875％、3.375％，上调更长周期的利率预测中位数10bp至2.875％。

　　鲍威尔看好经济，但表达对贸易保护担忧。3月议息发布会上，美联储主席鲍威尔表达了对美国经济的乐观预期，指出“加息太慢会对经济构成风险”。同时，他提到FOMC票委们讨论了关税影响，表示“更大范围的贸易行动可能会影响到美联储预期”。

　　议息结果公布后，黄金上涨，美元下跌。或受美联储未上调2018年利率预测中位数影响，议息结果公布后，黄金上涨1.7％至1333美元/盎司，美元指数下跌0.7％至89.7,10Y美债收益率回落1bp至2.88％，美股3大指数震荡回落。

　　重点关注美国通胀走势。鲍威尔讲话显示，通胀是美联储未来货币政策决策的核心依据之一。2018年1月以来，美国通胀持续上涨，显示出通胀压力在不断累积。正如我们一直提示的观点，“伴随就业环境持续趋紧，2018年美国私人消费趋于加速增长，通胀中枢因此趋升，再通胀周期开启”。

　　国内债市和股市表现主要受国内基本面和政策层面的影响。重申我们年度观点：宏观政策助力“加速转型”、防风险背景下的信用收缩，是2018年的逻辑主线。2018年坚定看多“转型”、看多“新经济”；同时，需要警惕防风险背景下的信用收缩，将导致的经济阶段性下行压力。

　　债市短期或仍处于震荡格局；随着信用收缩影响逐渐显现，利率债长端收益率或进入缓慢下行通道，而低评级信用债可能面临补跌风险。政策助力经济“加速转型”下，“新经济”加快培育，重点关注“转型”逻辑下的投资机遇，以先进制造、消费升级等为代表。