金融界债券讯 中国央行官网发布公告，为对冲税期、金融机构缴存法定存款准备金和央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，人民银行于2018年4月16日以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作，包括800亿元的7天期、700亿元的14天期。

　　值得注意的是，14天逆回购中标利率为2.7％，上次为2.65％；7天逆回购中标利率2.55％，与上次持平。（金融界网站注：这是央行自3月22日提高7天期逆回购利率以来，首次开展14天期逆回购操作。）

　　【推荐阅读】怎么看放开银行存款利率自律上限？

　　上周五，据《证券时报》报道，商业银行市场利率定价自律机制机构成员召开会议，讨论关于放开商业银行存款利率自律上限。另据中财网等报道，央行拟允许商业银行适当提高存款利率的浮动上限，按银行的规模分批进行。

　　目前，商业银行存款利率决定于两个因素，一是央行给定的基准利率；二是基准利率基础上，允许各家银行在一定区间内浮动，浮动多少，则取决于上述银行业“自律机制机构”给出的空间。

　　因此，虽然基准利率未变，但放开银行存款利率自律上限，等于允许商业银行上调存款利率浮动高度，相当于单边，也就是存款加息。需要注意的是，有关报道中还提到两个关键词：适当、分批。在央行正式发布权威信息之前，对“适当”“分批”不宜过细解读。但是，这些关键词所描述的审慎态度，以及有别于提高基准利率的“正规加息”概念，则是明确的。

　　为什么要在现在这个时候放开银行存款利率自律上限？

　　首先，目前储蓄存款利率过低，商业银行根据自身经营需要，浮动空间不足，难以适应新监管政策以及市场需求的矛盾突出，是激发银行业主动要求调整上调存款利率的内在原因。

　　两个指标可以反映存款利率过低的现状，一是年均3％左右CPI涨幅和一年期存款基准利率1.5％，虽然商业银行有所上浮，但总体存在倒挂现象。二是银行间货币市场利率远高于存贷款利率水平。存款利率过低，导致储蓄资金纷纷通过银行理财等方式寻找较高收益，而随着监管层面资管新规和理财新规对银行资金运作的限制，银行迫切需要增加储蓄产品吸引力，以适应监管新规的要求。

　　长远看，伴随金融市场开放，以及金融市场化导向改革的需要，理顺资金价格体系，主要由市场因素决定资金价格，是大趋势大方向。央行新任行长易纲最近在博鳌论坛上表示，未来央行将致力于让货币市场利率和存贷款利率“双轨制”逐渐统一，加快推进存贷款利率的市场化决定进程，所表达的就是这个意向。

　　其次，中国根据自身需要自主决定货币政策、金融市场改革进程。去年以来，去杠杆、防范金融风险等逐渐成为经济调控最重要目标之一。特别是在美联储连续加息、各国央行纷纷退出扩张、通胀预期升温背景下，预调微调货币政策始终是央行坚守的原则。

　　易纲行长在博鳌论坛上表示，现在主要的央行都开始收紧利率，开始退出扩张，也会进行缩表。我们已经有很长一段时间期待这样变化的发生，所以我们也已经准备好了进行这样的改变。这番话是从货币政策选择角度展开，预示中国将一如既往选择审慎的货币政策。存款利率作为反映货币政策走向的一个窗口，放开银行利率自律上限也折射了央行政策的意图。

　　值得注意的是，上周五，央行公布2018年第一季度金融统计数据报告。数据显示，广义货币增长8.2％，狭义货币增长7.1％。3月末，广义货币（M2）余额173.99万亿元，同比增长8.2％，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.9个百分点。虽然M2增速等数据下降并不能充分反映宏观经济运行态势，但是，在防范金融风险、强监管、美元加息等背景下，中国货币政策更加趋于审慎是可以肯定的。