央行今日净回笼1500亿 定向降准对冲9000亿MLF

　　债券讯 4月25日（周三）中国央行今日不进行公开市场操作，今日逆回购到期1500亿。此外中国央行今起对银行实施定向降准，置换MLF。

　　4月24日，连续紧张五个交易日后，当日尾盘，资金面出现改善迹象，资金利率企稳回落。造成资金面紧张的直接触发原因是4月缴税期因素，加上降准并非马上实施，而是公布后一周才落地，此次降准在释放的1.3万亿元资金中，9000亿元用于偿还MLF借款，另外4000亿元将对冲税期。并没有过度富裕的资金流向市场。 　　

　　从4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。资金面能否“雨过天晴”？天风证券固收孙彬彬团队认为，4月缴税因素影响即将过去，4月25日降准操作将实施，即使考虑本周有5200亿元逆回购资金到期，也可预期资金面将告别紧张状态。5月预期资金面也将相对平稳，央行将注销掉的9000亿元MLF很可能是5月、6月两个月的到期量，5月整体处于到期量较低状态。虽然5月税期因素可能会给资金面带来一定压力，但这些因素带来的冲击预计将小于4月。