资管新规看起来很美 对债市不是“利空出尽的利好”

1评论 2018-04-29 10:37:58 来源:微信公众号:人民币交 "A股豪门"操盘术曝光!

  4月28日,国债期货持续走低,10年期债主力T1806跌0.11%,5年期债主力TF1806跌0.19%。

银行间现券收益率小幅下行,10年国开活跃券180205收益率下行2.01bp报4.4150%;次活跃券170215收益率下行3.38bp报4.52%。

  银行间现券收益率小幅下行,10年国开活跃券180205收益率下行2.01bp报4.4150%;次活跃券170215收益率下行3.38bp报4.52%。

  交易员称,资管新规“靴子”落地,过渡期超预期,加上资金面进一步缓解,市场人气有所回暖。

  截至发稿,10年国开活跃券180205收益率下行2.01bp报4.4150%,成交34笔;次活跃券170215收益率下行3.38bp报4.52%,成交31笔;10年国债暂无成交。

  4月27日晚间,央行、证监会、银保监会等四部委联合发布资管新规:不得承诺保本保收益,打破刚性兑付;严格非标准化债权类资产投资要求,禁止资金池,防范影子银行风险和流动性风险;分类统一负债和分级杠杆要求,消除多层嵌套,抑制通道业务;按照“新老划断”原则设置过渡期,确保平稳过渡,过渡期为至2020年底。

  资管新规正式稿在许多方面做出了温和放松,九州证券邓海清分析称,正式版“大资管新规”对资管行业重新定义,与降准、“宽货币”、政治局会议降成本一脉相承,预计“标化市场”受益,对于股市、债市而言,不仅仅是利空出尽,更是增量利好。

  海通证券(行情600837,诊股)(600837,股吧姜超认为,资管新规靴子落地,市场观望情绪下降,监管扰动弱化,有利于提振债市情绪;债市因存量资产处置而受负面冲击的程度将下降;资金回表后对于标准化债券资产的配置力度将加大,长期对债市是好事。

  不过,华创资管屈庆认为,资管新规没有想象中美好,过渡期延长是确保存量不出风险而已,短期内增量恐怕很难;资管新规对存量非标反而是放松的,存量抛售压力缓和,存量理财中非标占比下降,债券占比上升观点值得商榷;债券市场利空出尽关键看对业务影响,如果业务已经整改到位当然是利空出尽,否则影响可能还会很持久。

  资金面方面,今日银行间市场资金面进一步改善,银存间质押式回购利率多数下跌,但幅度不大。今日央行公告称考虑到月末财政支出力度较大,银行体系流动性总量处于较高水平,暂不开展公开市场操作。虽然央行公开市场暂停,但当日亦无逆回购到期,且随着财政投放到账,流动性出现明显的改善。

  从后市走势来看,海通证券姜超表示,新规目的在于规范资管行业发展,约束银行理财规模无序扩张,资管新规落地利于实体经济去杠杆,而融资需求下滑将推动债券利率的趋势性下行。一方面融资下滑改善了资金供需,另一方面,社会融资代表了实体经济使用的所有资金,其实也是经济的领先指标,融资下滑预示后续经济通胀趋于回落。

  而央行降准意味着货币政策转向,本轮债牛得到确认,若因监管冲击而导致利率回调则是配置良机。但不同品种间也会有分化,资金回表后风险偏好下降,利率债和高等级信用债相对更优。理财规模萎缩对中低等级信用债需求不利,净值型产品将更偏好短久期品种,因而中低等级或长久期信用债相对一般。

  国君固收覃汉等则认为,债市将蒙受不确定性,不存在利空出尽的利好:

  银行理财面临的深刻转型将使得大多数中小银行面临持续规模收缩、成本上行的压力,恐将引发资金面波动和债券配置需求的下降。

  资管新规新老划断时间大幅延后,意味着非标回表的节奏暂时放缓,有利于稳定融资。

  净值化真正落地,部分浮亏损失最终如何承担、会否引发赎回风险,将成市场一个值得关注的不确定风险。

  股市风险偏好的提升较为确定,对债市有不利影响。

  

关键词阅读:资管新规 债市 债券

责任编辑:窦晓芸
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
一行两会接连出重磅!重度影响理财市场到股市、债市

2018-07-22 09:37:19来源:券商中国

你一直搞不懂的债券价格和收益率 这下懂了!

2017-10-24 07:21:33来源:路财主

7月16日新加坡银行间同业拆借利率

2018-07-17 12:47:17来源:FX168财经网

中国债务和楼市泡沫结局大猜想

2018-06-17 09:59:46来源:智谷趋势

盛路转债上市定价分析:军工属性加持的通信转债

2018-07-17 11:48:29来源:微信公众号:固收彬法

2017年熊猫债券发行量明显下滑 预计2018年有望企稳

2018-01-24 10:30:09来源:联合资信主权部

地方债置换进入倒计时 尚余8049亿待置换

2018-07-20 07:18:53来源:证券日报

贺铿:地方债40万亿 没有一个想还的

2018-05-21 10:00:35来源:上海信托圈

债券违约潮真相:民企上市公司怎么了

2018-05-31 11:49:01来源:微信公众号:财经杂志

中行发布6月境内外债券投融资比较指数

2018-07-20 07:11:45来源:金融时报

关于设立国家融资担保基金的解读

2018-04-04 14:12:25来源:金融界债券频道

中美贸易战将导致通胀 还是通缩?

2018-06-19 09:01:20来源:明晰笔谈

再谈国债收益率上涨对股市的影响

2018-02-19 11:32:05来源:微信公众号:慧眼财经

机构分析:FOMC对决贸易战 料美债收益率攀升之路或更为动荡

2018-06-13 20:46:43来源:FX168财经网

转债:等待A股企稳

2018-07-17 04:14:18来源:中国证券报

央行公开市场今日净投放3000亿元

2018-07-16 09:18:53来源:金融界债券

4月23日中央政治局会议点评:微调已在路上

2018-04-24 07:43:14来源:华创宏观

可转债发行失败风险不断增大 15万人弃购宁行转债

2017-12-11 09:45:08来源:中国基金报

顺丰首发快递行业海外债受追捧 获7倍超额认购

2018-07-22 09:41:38来源:中国经济网

债券融资稳步增长 融资成本有所下降

2018-07-22 09:40:11来源:中国证券报

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
理财产品快速查询