信用债违约持续发酵债市整体萎靡利差走阔

1评论 2018-05-15 08:31:33 来源:上海证券报 作者:孙忠 打板族爽了!

  信用债此轮违约风波仍在持续发酵,整个债市受到拖累。

  14日,农发行超预期发行,认购利率甚至低于二级市场。与此形成鲜明反差的是,信用债市场仍笼罩在信用风险之中。信用债市场利率持续走高,其中不仅AA以下评级,甚至3A级债券也出现利率走高现象。与此同时,信用债与同期限国债的利差也在走阔。

  数据显示,在5月初,AA级的信用债收益率仅有5.6%,如今已经高达6.6%。

  不一样的信用违约

  Wind数据显示,从4月份以来,已有8只信用债出现违约,并且发生时间较为密集。

  今年以来,共计20只信用债违约,涵盖了市场上的公司债、企业债、中票、私募债与定向工具等多种类型,违约金额合计160亿元。

  “此轮信用债违约最大的特点便是融资性现金流出现了问题。”中泰证券宏观首席分析师齐晟表示。

  天风证券孙彬彬也持类似观点。他认为,一般而言,债券违约主要源于行业整体景气度低迷,导致公司持续亏损。另一重要原因来自实际控制人风险。但本轮违约的民企债普遍带有外部融资整体收紧、公司再融资渠道几近枯竭、导致流动性危机的特征。

  高等级债券难以独善其身

  “最近几年,中国宏观经济增长较好,特别是供给侧结构性改革后,不少企业转危为安。一些企业选择了继续做大或多元化发展。随着金融去杠杆的推进,资金需求仍在,但在合规压力下,不少嵌套资金来源已经被掐断,导致了企业现金流紧张,出现了一些债券违约。”一位债券基金经理分析。

  孙彬彬认为,在此前金融环境较为宽松的背景下,投资者风险偏好较高,对低资质企业具有更高的“包容性”,这些企业的债券、非标等融资渠道较为畅通,在一定程度上导致企业“过度投资”、“过度杠杆经营”。随着金融环境转向去杠杆、强监管,资金深港变浅滩。随着金融强监管持续,“水位”还将持续降落,未来或许还有更多“裸泳者”出现。

  在信用债市场,出现违约肯定是公司出现了较大问题,尽早出局才能把损失控制到最小;但另一方面,受制于流动性问题,砍仓并不能如愿。

  一家券商资管的负责人说,在这种情况下,会尽量缩短久期,适度增加高信用等级债券。对于真正看好的信用债券,仍会选择持有到期。

  当然,由于基金赎回机制的存在,优质债券也要承担一定考验。

  “在流动性管理方面,为了应对赎回,不少买方机构只能被迫先出售流动性较好的高等级债券,因此信用债券违约问题发酵,对于其他品种也有间接影响。”华泰保兴尊合基金经理张挺表示。

关键词阅读:违约 债收益率 债市场 信用债券 利差

责任编辑:卢珊 RF10057
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
你一直搞不懂的债券价格和收益率 这下懂了!

2017-10-24 07:21:33来源:路财主

转债规模已高达3000亿 可转债“套利”真相

2017-11-23 08:23:51来源:上海证券报

如何正确看待地方债?

2018-10-19 09:47:30来源:固收彬法

海航控股赎回永续债“食言”25亿中票票面利率将重置

2018-10-17 08:14:49来源:每日经济新闻

再谈国债收益率上涨对股市的影响

2018-02-19 11:32:05来源:微信公众号:慧眼财经

私募可交换债违约风险隐现

2018-10-19 08:29:06来源:中国证券报

一图一观点:“几碰头”和“几家抬”有几个意思?

2018-08-12 17:12:55来源:轩言全球宏观

内忧未平 外患再起

2018-01-15 09:33:29来源:屈庆债券论坛

2018年利率债投资策略:是什么决定了利率?

2018-01-05 09:30:10来源:EBS固收研究

央行今起降准1%将这样影响你的生活

2018-10-15 08:58:05来源:中新经纬

转债半周报

2018-10-19 10:49:20来源:文涛宏观债券研究

2018年上半年地方债市场梳理

2018-09-05 11:26:00来源:金融界债券

22日早盘转债市场再度走软

2018-03-22 13:27:00来源:中国证券报?中证网

横河模具、高能环境可转债今日申购指南

2018-07-26 08:23:55来源:证券时报

股债跷跷板再现 避险情绪推涨债市

2018-10-19 04:04:20来源:中国证券报

黑田东彦:不认为债市有大问题

2017-11-07 06:28:24来源:华尔街见闻

永泰能源再曝10亿债券违约 主承销商浙商银行确认

2018-08-28 13:35:42来源:中国证券报

华远地产拟发行28亿短期债券 废止奖励基金管理办法

2018-07-15 16:28:40来源:时代财经

2018年上半年公司债违约事件一览

2018-08-08 17:19:28来源:金融界债券

“侨兴债”事件反思:让严格风控始于“程序合规”

2018-01-15 02:55:31来源:证券时报

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
理财产品快速查询