债市或回归基本面驱动“慢牛”

1评论 2018-06-05 09:44:06 来源:上海金融报 "A股豪门"操盘术曝光!

  上周交易所债券市场总体保持稳健走势,其中国债指数依旧呈稳步推升态势,且一再创下指数新高,在周线图上已是5周连阳。其中,企债指数至上周是第13个周阳线,近期上扬幅度略趋平缓,本周一交易所债市再现跳空高开的强势特征。短期来看,交易所债券市场在基本面配合下,保持平稳推升的概率比较大。

  由于临近半年末时点,市场对于流动性的担忧明显升温,6月份影响流动性供求的因素较多,除了监管考核影响之外,还有央行流动性工具到期、企业购汇分红、政府债发行缴款等,也可能对流动性供求产生不利影响。面对流动性供求缺口,预计央行仍将通过多种工具给予金融机构必要流动性支持。近期市场风险偏好下降,降准预期升温。短期来看,风险偏好下降、经济预期修正和美债利率下行等仍有利于利率债,原油价格回落带动美债利率下行,也将助推债市行情。中长期来看,随着信用收缩对经济的影响逐渐显现,债市或将回归由基本面驱动的慢牛行情。

  本周债市重大消息即是6月1日,沪深交易所发布《关于中国铁路建设债券上市交易有关事项的通知》,对铁道债在交易所的发行、上市流通、信息披露及持续管理等事项做出了具体规定。深交所也已顺利完成铁道债在交易所上市的各项准备工作,此次首期铁道债预计将于6月初发行,发行规模200亿元。

  从近期市场情况看,今年3、4月,受到债券市场回暖的推动,信用债融资额明显反弹,发行量分别达到8741亿元和9249亿元,是2017年以来发行量最大的两个月。5月份信用债到期量约为5000亿元,本月发行量不及到期量,净融资额再现负值。在经历连续两个月的较快增长后,5月以来,信用债融资额出现下滑。数据统计显示,5月份各类非金融企业信用类债券公告发行量约4357亿元,不到前两个月月发行量的一半。这当中,主体在AA+或以上评级的占到了九成。

  在转债供给上,虽然5月供给量微乎其微,但转债发行预案和已获批转债规模仍在增加,潜在供给对二级市场形成压制。此外,上市公司民企违约,也拉低转债市场的纯债价值,机构风险偏好下降。信用债违约相对频繁,一些债券基金出现赎回现象,制约了转债需求群体的风险偏好。目前虽然已有5只转债跌破理论上的债底,但这些个券同时也伴有较高的信用风险。中长期来看,正股市场接近底部,转债的估值不高,少数存在套利空间,也有少数转债跌破纯债价值。因此个券上,建议从行业概念、公司业绩和标的估值角度选择,拒绝追高以及无特色、无内在价值和业绩支撑的转债。

  信用债仍是市场近期关注的热点。2017年以来,信用债市场融资额呈现下滑势头,投资者对中低等级债券的规避情绪加重,一级市场分化逐渐加剧。近期,信用债券市场频爆违约案例。截至5月31日,今年以来共有20只债券违约(包括担保违约),违约金额为127亿元左右。其中新增违约主体7家,涉及10只违约债券,违约规模57亿元左右。此状况可能进一步加剧市场对信用债的恐慌情绪。

  整体而言,本轮信用风险的暴露主要源自外部融资渠道收缩,其次是经营层面的盈利困境。这一趋势短期内难以扭转,低资质信用债的风险尚未释放完毕。与此同时,伴随而生的市场环境紧张情绪不断蔓延,企业资金链某一处的断裂都将带来较大影响,再融资能力进一步降低,债务违约随之而来。事实上,短期来看信用债的违约必然会对市场参与者造成一定影响;但从长远看,少量有序违约对建立市场化的定价估值体系、完善市场风险分散分担机制、充实评级违约率数据库均有积极意义,也是对现有制度规范、机构和市场参与者行为的自我校验,有利于市场长远健康发展。

关键词阅读:牛行情 基本面 国债指数 转债市场 交易所债市

责任编辑:卢珊 RF10057
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
你一直搞不懂的债券价格和收益率 这下懂了!

2017-10-24 07:21:33来源:路财主

2800元让这只3A级债券一天重挫72%!

2018-07-16 10:40:06来源:金证券

王健林负债4205亿偿还不是问题 王健林的老丈人是谁?

2017-07-21 07:30:15来源:金融界网站

7月13日伦敦银行间同业拆借利率(美、镑、瑞、日、欧)

2018-07-16 22:16:59来源:FX168财经网

22万亿地方债或爆发违约潮 哪个省份最危险?

2018-04-09 10:19:03来源:债市观察微信号

独家:多家机构解密银行间市场7天利率飙升

2018-04-23 22:50:24来源:金融界债券

企业为啥都争先恐后要发ABS?

2017-07-28 08:01:24来源:鹏元评级

海澜转债(110045)网上中签率为1.0198%

2018-07-16 10:59:50来源:中国金融信息网

风险偏好下降长端收益率下行 经济承压继续利好债市

2018-07-16 11:04:25来源:小赞学债

地方政府隐性债务排查启动 至少会覆盖地市一级

2018-07-16 10:57:07来源:中国证券报

大逆转!上半年债基回报暖暖的是时候关注债券基金了

2018-07-12 11:46:44来源:微信公众号:大猫财经

AA+级别公司债风险溢价升 ABS中AAA~AA+区分度不佳

2017-09-18 16:17:03来源:联合信用

2017年9月中债信用债估值月度说明

2017-11-03 14:37:00来源:中国债券信息网

山东钢铁集团有限公司将于10月26日起发行15亿元210天超短融

2017-10-25 18:19:00来源:中国证券报?中证网

债转股提速 中国华融承揽11单

2018-04-15 11:39:42来源:证券日报

恒大地产的烦恼:长期债还是短期债?

2017-12-16 15:08:04来源:经济观察网

债券统一监管 302号文影响全测算

2018-01-05 09:07:14来源:屈庆债券论坛

以史为鉴 利率上升到多少会引起股市波动

2018-02-18 10:21:22来源:明晰笔谈

融创发行10亿高息美元债 房企海外发债数量猛增

2017-08-04 02:57:07来源:上海证券报

保千里16千里01未能按期足额偿付利息

2017-12-04 10:15:31来源:同花顺财经

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
理财产品快速查询