宝信转债赎回声急 持有人及上市公司双赢

1评论 2018-06-19 10:29:04 来源:证券时报 作者:朱雪莲 如何根据对手盘判断龙头股买点

  6月18日晚间,宝信软件(行情600845,诊股)发布公告称,因A股股票自5月23日至6月12日连续30个交易日内有15个交易日收盘价格不低于公司“宝信转债(110039)”当期转股价格(18.19元/股)的130%(即23.65元)。根据约定已触发可转债的赎回条款,宝信软件拟以100.190元/张强制赎回宝信转债,登记日为7月6日,自7月9日起宝信转债将停止交易和转股。

  强制赎回条款,乍看似乎有点吓人,实际上却是皆大欢喜的结局。

  一般来说,由于赎回需要正股股价上涨的配合,可转债的赎回通常发生在牛市,熊市较为少见。

  对于转债投资者来说 ,赎回意味着转债交易即将落下帷幕,有望摘取累累硕果,在可转债赎回初期,初始持有人账面上一般有30%以上的利润;对于发行可转债的上市公司来说,强制赎回则有助于督促转债持有人在限定期尽快转股,由此名正言顺地把转债所获资金“据为已有”,把债主都变成了股东。

  最大涨幅逾7成

  这已是宝信软件第三次发布可转债赎回公告。5月23日起,宝信转债进入转股期,在A股连续15个交易日收盘价超过23.65元后,6月13日宝信软件首次发布转债赎回公告。

  在近年大扩容的转债潮中,宝信转债是不多见的强势转债。2017年12月5日,宝信软件发行的16亿可转债上市。受当时转债市场低迷影响,宝信转债上市即破发,次日创出历史低点96.03元,其后宝信转债与正股齐飞,开启了一波牛市征程,并在今年4月19日盘中创出166.76元高点。短短4个多月,阶段最大涨幅达74%。截至6月15日收盘,宝信转债报126.33元,转股溢价率约为-0.7%,即宝信转债转股的套利空间几乎为零。

  对于仍持有宝信转债的投资者来说, 在6月19日至7月6日的交易期,只有两种选择:要么按转股价18.19元转换成宝信软件A股,要么在二级市场上卖出转债。否则,届时就会被宝信软件以100.190元/张的超低价赎回。

  此外,随着转债赎回截止日临近,转股节奏相应加快,对应正股的股本数量将快速增加,而股本增加后或会摊薄业绩,正股短期面临下跌压力。当然,从长期看,股价的走势仍取决于公司基本面。

  转债市场分化严重

  这次宝信转债实施赎回,也在一定程度上反映了转债市场仍有金可淘。但是,当前转债市场整体仍然低迷,中证转债指数连续下跌,逼近去年12月底的阶段低点。

  而在具体转债市场中,转债品种严重分化,大多数转债都跌破百元面值,不过也有少许转债保持强势。截至6月15日,除宝信转债以外,转债价格在120元以上的还有康泰转债、万信转债、济川转债、星源转债、太阳转债以及三一转债,合计7只,市场价格在100元-120元的可转债有26只,还有37只转债价格都在100元以下,这意味着大半转债都已破发,辉丰转债价格甚至下破80元。

  此外,在股债双杀的市况下,条款博弈重回投资者视野。2018年以来,已有江南水务(行情601199,诊股)、无锡银行(行情600908,诊股)、江阴银行(行情002807,诊股)、蓝思科技(行情300433,诊股)、雪迪龙(行情002658,诊股)等多家公司公告拟向下修正债转股价格,毕竟转股才是上市公司发行转债的终极目的。

  中信建投(行情601066,诊股)宏观债券首席分析师黄文涛认为,从转债市场整体估值来看,目前在历史较低区间,但并不在绝对低位,考虑到未来转债个券供给仍持续放量,以及转债流动性较差,建议投资者在流动性以及仓位管理的前提下,做一些绝对收益的波段为主,关注贸易摩擦受益板块以及大消费板块对应的可转债。相对稍乐观的兴业证券(行情601377,诊股)则认为,随着价格下跌,大量转债已进入平衡区域,转债抗跌的特性有望发挥,对于转债不宜太悲观,低位的转债可以用时间换空间。

关键词阅读:转债市场 转债持有人 赎回条款 宝信软件 蓝思

责任编辑:卢珊 RF10057
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