6月制造业PMI小幅回落 宏观经济生产端走势转弱

1评论 2018-07-02 16:19:23 来源:东方金诚 作者:首席宏观分析师王青 低吸也能抓涨停!

  据国家统计局数据,6月制造业PMI为51.5%,前值51.9%;非制造业商业活动指数为55.0%,前值54.9%;综合PMI产出指数为54.4%,低于上月0.2个百分点。

  一、供需趋弱,价格上扬,6月制造业PMI小幅下降,宏观经济生产端出现走弱迹象

  6月制造业PMI转弱,较上月下降0.4个百分点,比上年同期亦回落0.2个百分点。这显示,宏观经济在经历连续两个月的“生产强、需求弱”之后,生产端也开始出现趋弱迹象。

  1、生产指数下行,工业生产改善势头放缓。6月制造业生产指数为53.6%,低于上月0.5个百分点。受端午假期影响,6月工作日天数环比下降,生产节奏较上月有所放缓。从高频数据来看,当月6大发电集团日均耗煤量同比增速为10.4%,较上月的18.7%明显放缓,与整体制造业扩张步伐放慢相一致。

  2、制造业需求扩张速度降低。本月新订单指数较上月降低0.6个百分点至53.2%。受社会融资规模增速下滑,总需求中消费和投资不振等因素影响,制造业需求下行压力显现。生产指数与新订单指数差值持续处于历史低位,但近期存在小幅扩大趋势,反应出供需平衡状况有所下降。考虑到未来经济增速大概率平缓回落,下半年制造业需求扩张幅度将维持降低趋势。

  3、成本价格指数出现上升偏快,企业利润增速将有所回落。6月主要原材料购进价格指数为57.7%,比上月大幅增加1.0个百分点;出厂价格指数为53.3%,仅高于上月0.1个百分点。受原油、钢材等大宗商品价格环比走高影响,生产资料价格保持高位,制造业成本上升趋势明显。此外,6月主要原材料购进价格指数扩张幅度明显快于出厂价格指数,反映出当月工业企业利润增速或将下滑。

  4、新出口订单跌至枯荣线以下,中美贸易摩擦影响显现。6月新出口订单指数为49.80%,较上月降低0.4个百分点,重回枯荣线以下。伴随美国贸易关税实施日期临近,以及近期主要海外经济体景气度渐趋下行,预计出口订单将持续受到较大程度的不良影响。

  值得注意的是,6月小型企业PMI为49.8%,连续两个月处于荣枯线以下。伴随资管新规落地,非标存量压缩,小企业面临较大融资压力;大宗原料上游价格抬升,主要处于中下游的小企业生产利润持续承压;此外,伴随去产能和环保政策持续加码,各行业集中度均有所上升,小企业面临更大竞争环境压力。这也是近期定向扶持小微企业政策持续发力的主要原因。

  二、消费转型带动服务业保持强劲增长, 6月非制造业保持较快扩张步伐

  6月非制造业商务活动指数为55.0%,环比、同比分别上升0.1和1.0个百分点,非制造业延续较快增长势头。

  1、服务业PMI为54.0%,与上月持平,维持2018上半年以来的较快增长趋势。其中铁路运输业、航空运输业、电信广播电视和卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上的高位景气区间,业务总量实现快速增长,反映出当前消费转型升级成功推动服务业增长。6月服务业投入品价格指数环比下降1.2个百分点,投入品价格指数与销售价格指数的差值缩小,行业利润或将有所扩大。

  2、建筑业商务活动指数为60.7%,较上月回落0.6个百分点。今年以来我国建筑业保持快速增长,3月以来已连续4个月位于60.0%以上的高位景气区间,与近期房地产投资增速保持高位吻合。6月建筑业投入品价格指数为61.7%,较上月上升2.3个百分点,近期钢材、水泥等建材价格涨幅明显是主要驱动因素。考虑到制造业和建筑业投入品价格指数较上月均有所上升,估计6月PPI增速有望大概率上行至4.5%左右。

  整体上看,6月综合PMI为54.4%,低于上月0.2个百分点,宏观经济综合景气程度依然较好,但制造业生产、需求扩张速度同时回落,经济增长下行压力有所显现。

关键词阅读:制造业PMI

责任编辑:卢珊 RF10057
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